自從「債券天王」葛洛斯於2014年離開太平洋投資管理公司(PIMCO)之後,PIMCO的優勢地位似乎注定退潮,淪為美國債券業中的諸多公司之一。但是替代葛洛斯的投資長艾達信(Dan Ivascyn)卻打破這個魔咒,如今已經成為債券業炙手可熱的紅人。
在過去三年與五年期間,幾乎沒有任何債券基金的報酬率能夠與艾達信主持的PIMCO所得基金相提並論。Angeles投資顧問公司投資長羅森表示,「PIMCO的績效好得出奇,甚至好到令人震驚」;羅森也是PIMCO收益基金的客戶。
據彭博資訊的數據顯示,過去12個月間該基金的報酬率達到10.6%;投資人資金湧入的速度之快,遠非任何其他主動型股票或債券基金所能望其項背。
截至2月底止,該基金的資產已經膨脹到754億美元,而達到了新的里程碑:超越葛洛斯所管理的PIMCO總報酬基金(曾經是世界第一)。總報酬基金自從葛洛斯離開後,資產規模已經下降,目前約742億美元。投資人於2月又從總報酬基金贖回10億美元,卻對艾達信操盤所得基金加碼20億美元。
艾達信創造的投資報酬率也超過葛洛斯。他去年與所得基金的共同經理人穆拉塔(Alfred Murata)在其他基金都撤退時,勇敢掌握時機進場。例如他們加碼次級房貸債券,而這些債券大多是在房市崩潰之前所發行,而避險基金曾被迫低價賣出以應付投資人的贖回壓力。他們也抓住去年2月油價崩跌、6月「英脫」及川普當選後的債券回檔時機,吸入高風險的公司債及外國債券。
11月美國大選之前,艾達信減碼美國公債部位,因為他預測美國經濟將好轉,利率將上升。在川普意外勝選後,一度引發殖利率急升,債券價格重挫,這時他又重新買進較長期的公債,之後公債價格回升,殖利率又降。
從11月8日迄今,收益基金報酬率為2.75%,而彭博─巴克萊美國中期公債的整體報酬率則為-1.8%。
艾達信表示,「市場三度對重大事件反應過當,讓你能夠掌握住具有吸引力的價格」;「展望今年,市場將不再有過當的憂慮,你只能坐下來耐心等待」。
收益基金的優異績效,也有助於使PIMCO能夠穩住陣腳。PIMCO從2013年到去年第2季期間,資產額減少達5,000億美元,但去年第3、4季PIMCO已轉為資金淨流入。
PIMCO目前正全力避免因葛洛斯離開所陷入的情況:過度依賴一位經理人。艾達信以超級巨星的氣勢浮出,可能使這項任務更難達成。
但他表示,目前公司聚焦於人才多元化,從高盛及瑞士信貸等挖來房地產、衍生性產品及其他領域的專家,而PIMCO房貸機會等基金也相當繁榮。事實上過去兩年來,葛洛斯原先管理的基金也表現良好。
葛洛斯2014年離開時,曾控告PIMCO違約,目前還在訴訟當中。對此事葛洛斯及艾達信都不願評論。
兩人的風格極端不同。葛洛斯73歲,是電視的常客,對市場評論頭頭是道,經常指引大盤的方向,還喜歡練瑜伽。
艾達信僅47歲,於1998年發生貝爾斯登違約案時加入PIMCO,之前曾在普信集團及富達投資工作,以一邊看職棒賽、一邊閱讀債券內容說明書而聞名業界。他偏愛觀察指紋,喜歡穿休閒服;寧可閱讀文件,也不要上投資節目。他表示,「我更像退居幕後的人,我喜歡聚焦於投資─管理的材料」。
他在談話中喜歡掉書袋,例如「美債與澳債投資期限的最適規模」,及「相關矩陣」等,讓一般人很難掌握其涵義。
業界認為收益基金是在正確的時機下對賭注,但也擔心基金可能擴張太大,而不夠靈活,且漸失銳氣。(取材自彭博資訊)
艾達信小檔案
年齡:48歲
學歷:芝加哥大學布施商學院碩士
經歷:PIMCO董事總經理、投資長、現為投資長
管理資產:754億美元的PIMCO收益基金和另兩檔基金
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