5G 競標大戲 2 月 21 日落幕，5G 電信大戰則正要開打；電信三雄 EPS 連 4 年下滑，遠傳更打破過去連 6 年配發現金股利 3.75 元，今年配息擬降至 3.25 元，中華電與台灣大 股利也備受關注；而中華電連 2 年未達財測目標，今年財測更來到金融海嘯以來低點，台灣大也同樣面臨 EPS 可能失守 4 元的險峻情勢。5G 到來使電信業資本支出再度走高，預估明年同樣易升難降，不過 5G 短期恐難對電信營收與獲利造成有意義貢獻，電信業近 2 年恐陷入獲利保衛戰，股利穩定性也面臨考驗。
五大電信業者都規劃 Q3 開台，資本支出暴增5G 競爭未演先轟動，中華電、台灣大都放話搶在 7 月開台，其他業者輸人不輸陣，也都預計 Q3 加上 5G 戰局。 中華電信今年資本支出預估 307 億元，來到近 6 年高點，行動資本支出則為 97 億元；台灣大近日也因應 5G 追加資本支出 36.64 億元，今年資本支出預估達 144.66 億元，已超越 4G 時代的高峰，其中行動資本支出 110 億元，有可能較去年翻倍；遠傳今年資本支出預估 102 億元，也來到近 5 年高點，而 5G 建設約占資本支出 60%。 電信業獲利走下坡，殖利率有疑慮受資本支出走高、但 ARPU（每用戶平均收入）短期難有顯著提升，電信三雄今年財測都較去年下滑；中華電 2020 年 EPS 財測目標為 3.99~4.19 元，估較去年 EPS 4.23 元下滑 1%~6%；台灣大 EPS 財測目標為 3.96 元，估較去年 EPS 4.51 元下滑 13%；遠傳 EPS 財測目標為 2.46 元，估較去年 EPS 2.68 元下滑 8%。
羊毛出在羊身上，電信業獲利持續下滑也影響配息能力；遠傳 2019 年度擬配息 3.25 元，中止過去連 6 年配發 3.75 元現金股利。
中華電與台灣大過去平均股利發放率也在 9 成以上，而在去年獲利持續下滑情況下，今年配息也備受關注。
中華電過去現金殖利率可達 4.5%~5%，近兩年跌至 4%~4.25%，今年殖利率則恐跌破 4%；至於台灣大也估難突破 4.5%，而遠傳以目前股價估算，殖利率則估 4.8%~4.9%。
中華電具電信龍頭地位，通常投資人可接受相對較低的殖利率，不過在產業展望仍不明朗、獲利有較大的不確定因素下，通常投資人會傾向拉高股利收益的安全邊際。
5G 短期貢獻難估，資費方案仍有變數5G 佈建預估將拉高電信三雄近兩年資本支出水準，電信業者則希望 5G 時代能重新檢討資費方案，拉抬 4G 低迷不振的 ARPU，不過資費仍取決於市場環境與同業競爭態勢，變數仍不小，至於 2B 的商業模式還待形成，且企業對於由電信業者提供專網安全性、以及計價方式都還未形成一定共識，政策也還不夠明確；電信業今年與明年獲利都宜先看保守，下滑趨勢暫時還沒有看到改變。
雖然 5G 對電信業營運造成不小挑戰，不過也可望加速行動與固網匯流，包括台灣大與凱擘、遠傳與中嘉、中華電近年積極衝刺 MOD，都可看到電信進一步深入智慧家庭的意圖；而 5G 營運門檻墊高、各式商業模式與應用都待開展，小業者也可能與大業者合縱連橫，將成為 5G 戰局的另一關注重點。 | 
