安倍國師濱田宏一：日本復甦真的有料

被譽為日本首相安倍晉三國師的耶魯大學教授濱田宏一，在接受本刊獨家專訪時，對安倍經濟學的成效讚譽有加；但他仍有一絲不安，擔心這次消費稅的藥，下得太猛...


版權所有:財訊雜誌 文／朱美宙

日本擺脫長期的通貨緊縮已初見成效，日本政府更宣布要在2016年正式告別通縮，這與首相安倍晉三開出的藥方大有關係。這帖藥方的關鍵設計者，正是安倍的特別經濟顧問、耶魯大學教授濱田宏一，他是安倍經濟政策的「國師」。

《財訊》在此關鍵時刻，前往東京專訪濱田宏一，這是台灣媒體首度獨家專訪這位享譽日本和世界的經濟學大師，請他剖析安倍經濟學的始末，以及他對日本經濟前景的看法。以下為專訪主要內容：

問：請您為安倍經濟學的表現打分數？

答：三支箭的成績分別為「Ａ──Ｂ──Ｅ」，剛好是安倍首相英文名字的縮寫。

經濟大師幫安倍打分數
前兩箭過關　第三箭待加強

自安倍射出第一支箭以來，貨幣政策表現亮眼，日圓兌美元匯率貶值超過二成，日本股市應聲大漲，提振了日本企業的出口競爭力，信用成長加速，投資也有回升，使日本擺脫經濟負成長，可謂正中目標，可以打「Ａ到Ａ」的成績。

第二支箭包括了短期財政支出的增加，特別是在基礎設施項目投資方面。目前311地震後的災後重建作業尚未結束，財政上仍須支援基礎建設需求。如果經濟的成長能夠減輕債務增加的風險，那麼第二支箭可以獲得「Ｂ」。

當第一支箭和第二支箭成功地將經濟成長做了初步提升了之後，單靠貨幣擴張將無法支撐中長期的經濟成長，也無法帶來顯著的就業改善。此時，第三支箭的重要性就大大增加了。

第三支箭的目標是透過增加私人投資、技術創新、改善貿易障礙、改革稅收政策等結構性變化，來提振日本的潛在增長。但這些才剛起步的成長策略，勢必面臨利益團體與官僚體系等抗拒改革，橫加阻礙，也可能面臨失敗。我只能因為政府所付出的努力，給成績「Ｅ」，這種成績是幾乎當掉，所幸還沒有當掉，表示需要進一步加強。

問：日本政府調升了消費稅，對於安倍經濟學的影響為何？您先前曾經提出反對調升的意見，為什麼？

答：日本4月才調升消費稅，希望是溫和影響，不會對消費意願產生負面衝擊。我並不是反對調升消費稅，只是對於調升的時點有更多的考量，尤其是對現階段就調升，持保留態度。我更不贊成一次性的調高，尤其是一次就調高三個百分點，手段積極了點。

我原先的構想是隨著安倍經濟學實施成功，政府稅收狀況更好，企業獲利回升後，分階段逐步調升消費稅，每年提升1％。既然政府的決策已經形成，也開始實施了，初步的效應還算溫和，只能靜觀其發展。

這次不是「假復甦」
企業獲利衝高　外資買日股

問：日本政府還有意在第二階段繼續調升消費稅至10％，為什麼他們要如此積極？

答：是的，如果第一階段的消費稅實施情況良好，確實是有調升至10％的打算。然而，如果在未來3至4個月發現消費稅的調升確實影響了日本經濟，應該就會檢討作法。

日本政府為了增加稅收，解決債務問題，才要調高消費稅。從日本財務省的數據來看，日本單看財政赤字總數，約是ＧＤＰ的240％，看似驚人，那是因為沒有將日本政府所擁有的資產計入所致。日本國債問題，如果將金融流動性資產等計入，債務淨額至少降到ＧＤＰ的120％以下，只剩一半，與其他國家相比，根本沒有那麼嚴重。

我並不反對調升消費稅，只是認為應先調降公司營業稅，再提升消費稅，可惜的是，政治上的決定，並非經濟學家所能控制與預期的。日本的公司稅率很高，營業稅約35％，大大影響了外商、甚至日本本地廠商的投資意願。因此，公司稅是有調降的空間，消費稅可以調升，兩者相互彌補，但需要循序進行。

問：請問要如何定義安倍經濟學的成功與否？是不是像安倍首相宣示的「讓通膨數字上升至2％」即是成功的指標？

答：由於日本央行沒有辦法對就業率或經濟成長率做直接的監控，只好訂出通膨率2％的數字。事實上，即使通膨只能達到1.5％，只要實質經濟有成長，就算達到目標了。

人性的本質不喜歡通貨膨脹，全球各國的政府也都盡力避免讓通膨增溫，但如果是由成長帶動的溫和通膨，應就能接受。日本的經濟情況正在慢慢好轉，像是日本大學畢業生今年的就業率是94％，這是20年來難得一見的好消息。

日本人歷經了15至20年的不景氣，很擔心這次是假復甦，但從部分大型企業與出口企業的獲利都創新高，外資也大量買進日股，讓日本經濟吃了定心丸。

只是外資對於貨幣政策很敏感，進而影響對日股的投資態度。其實，大家應該著重的是日本企業的獲利前景，不應單純只看日本央行的貨幣政策。央行的態度固然會影響外資的持股意願，但對我來說，日本企業的獲利前景好不好，遠比通膨目標值得關心。

日圓續貶力道有限
出口無大增　內需強支撐

問：在這個通膨目標下，日本國債的殖利率勢必要往上走，將造成日本金融市場的動盪，這會產生什麼影響？

答：如果以金融資產的觀點，這個答案是肯定的，尤其又有那麼多人擁有日本國債。然而，安倍經濟學的目標是要提升消費力與提高生產力及就業率，這方面的成效也已慢慢顯現，這點我倒是沒有像其他金融學家那麼擔心。

問：安倍經濟學需要多久時間才能見到成效？前兩支箭的成功，與日圓貶值有很大關係，然而，由於國際情勢的關係，日圓又重回避險貨幣，續貶的力道有限，會不會因此影響後續成效？

答：我認為，成效已經顯現了。因為貨幣政策的刺激，已經達到充分就業、產能閒置的狀況也已改善。但未來要讓日本持續成長，亦即先前談到只得分數「Ｅ」的成長策略，需要更強而有力推行。

受到烏克蘭等國際情勢的影響，日圓是沒有像去年那麼弱勢了，日本央行大可以再採取更積極的貨幣寬鬆政策，卻沒有這麼做，其中原因值得思考。

日本經濟是長久以來第一次由投資帶動的成長，現今日本的工作機會與求職者比率是1.07，顯示勞動市場活絡，如果經濟能保持這樣的水準，假以時日，通貨膨脹率自然會上來，日本央行才會暫時按兵不動。

另一個原因是日本央行必須視消費稅調高後的經濟情況保持彈性，所幸，到目前為止都還是好的狀況：日圓不需要大貶，出口雖然沒有大增，但內部需求很強，總之，日本的經濟是往好的方向走去。

問：有人批評安倍經濟學是一種走鋼索的政策，金融市場的激情反映不一定能延續到實體經濟，您認為呢？

答：日股剛開始的激情表現，讓人以為這些政策只能對資產、股市產生效果，本來是有點令人擔心；但隨著經濟慢慢回歸常態，勞工市場與產業生產力也都見到成效，就比較沒那麼擔心了。那些對於安倍經濟學抱持懷疑態度的人，常會說寬鬆貨幣政策在過去十五年都沒有效，這次怎麼會有效呢？但從事態的發展，他們的懷疑態度應該可以減輕一點，也應該對未來的發展更有信心。

安倍經濟學最希望能增加就業率，薪資調漲尚且不是最優先。日本的實質薪資漲幅暫時跟不上價格的漲幅，看似下降，但只要就業市場活絡起來，讓失業人口開始就業，先增加兼職工作職缺，再使正職工作活絡，自然就會帶動薪資上漲，速度或許不會那麼快，但假以時日，一定會見到成效。

安倍經濟學已經見效
對的人對的構想　做對的事

問：過去20年來，日本政府曾經多次力圖擺脫低迷的經濟景氣，卻都沒有成功，為什麼這次你們會這麼有信心？

答：請容我再一次強調，安倍經濟學已經見效了。以往也曾經有經濟學家建議政府可以用寬鬆的貨幣政策來帶動經濟，但政府都沒有採納；再進一步的說，在這之前，日本政府之所以沒有推出對的經濟政策，常是因為政治多過經濟的考量。這次，安倍晉三首相是真正懂經濟的人、請教了對的經濟學家，也願意真正落實。

光是在振興日本經濟上，我們應該給安倍首相很高的評價。過去也曾經有少數的政治人物想要振興經濟，但都沒有人像安倍首相真的做到了，沒有人像他這樣成功。

問：安倍首相是聽了您的建議，才推出三支箭的振興經濟方案嗎？

答：我十多年前在政府任職時，曾與安倍首相共事，與他熟識。其他獻策的經濟學家還包括現任日本央行副總裁岩田規久男，他比我還早就開始倡議這樣的經濟政策。

安倍首相的經濟幕僚群很龐大，包括前日本央行委員中原伸之、曾任財務省官員的東京嘉悅大學教授高橋洋一、以及首相特別經濟顧問本田悅朗等人。他們都很有學術成就，也是安倍諮詢的對象。

問：所以這不僅是對的時點，還有對的人，才能使政策成功？

答：政策的推行不僅要有對的人，重點是要有對的構想！對的人要建言對的構想，而很榮幸，我就是其中之一。

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我相信他們應該可以的
只有不出大亂子

台灣正需要一個團結的氣氛
政黨惡鬥搞出一堆很靠北的情節
給人有種無言的感覺

調漲消費稅民生用品整個調漲
是有比較好逆!