ETF買下全世界：指數增強、聰明貝塔ETF值得買嗎？

這幾年，指數型ETF廣受年輕投資人歡迎，ETF雖然有著分散風險、穩健的優點，但卻也飽受收益成效有限 (與大盤同步)，令部分投資人無法滿足。

因此，聰明的金融業者便發明出了指數增強ETF，這種ETF試圖在原有的指數之上，加上優化的投資模型，期望該ETF能取得超越市場的報酬。

常見的指數增強ETF如滬深300指數，他選擇了上海、深圳市值大、流動性好的300支股票組成，綜合反映A股價格的整體表現；上證50指數由滬市中規模大、流動性好的50支股票組成，反映上海證交所最具影響力的一批龍頭企業。

而所謂的「聰明貝塔」(SmartBeta)，則是在這些加權指數上，按特定的因子對成分股進行優化或篩選。



那麼，這些經過「基因改造」的ETF有那些常見的策略，實際報酬又是如何？我們下面來分析！

常見的增強「基因」

1.分紅增長率

一般來說，穩定增長的分紅是判斷一間好公司的指標，這不但代表公司的現金流充足，也代表公司營收不斷增長。一個分紅增長率高的股票組合好處便是派息穩定。以麥當勞(MCD)為例，他就是分紅不斷增加；且配息穩定的股票，這也導致了它的股價不斷在突破新高。



上海的薯條都是先炸好，吃起來是軟的超噁。好好珍惜台灣和香港的薯條，知道嗎？

這個方式的最大缺點是：容易錯過具成長潛力的公司，比如：臉書(FB)、波克夏(BRK.B)都不曾派息，因此就不會被該策略選進成分股。為什麼這些好公司不分紅呢？

因為他們覺得投資人太笨了



開玩笑的，是因為管理層認為不配息省下來的錢可以讓公司增長的更加迅速，而這的確也反映在這兩支股票的股價中。

2.淨值增長率、營收增長

公司的財產扣掉所有負債後便是淨值，因此選擇淨值不斷增長，或是預期營收增長的公司，也是一種不錯的手段。

3.基金經理人個人策略

淨利潤、ROE、ROI、PB、分紅等都可以作為聰明貝塔(SmartBeta)的變項，我在如果巴菲特是台灣人，他會選這20支股票這篇文章提到巴菲特的選股策略：

ROE>20%、 稅前淨利＞10%、毛利率>40%

如果應用在S&P 500指數基金的選股裡，「巴菲特價值S&P500 ETF」這支聰明貝塔ETF就誕生了！





基改後的ETF，真有比較強？ SPY 、VOO大亂鬥

我們以SPY這支ETF為例，他追蹤得指數是標普500成長指數 (S&P 500 Growth)，這個指數是基於S&P 500的成分股中，挑出銷售成長、ROE特別高公司股票所組成的ETF。

SPY每年的費用為0.04，平均PE為26.73。





SPY這隻ETF的報告放在【讀者福利群-ETF大補貼-聰明貝塔ETF補充包】，另外，還多放了五支指數增強ETF：IUSG、IVW、IW、PRSP、SPYG的報告與相關解讀

我們把SPY跟VOO (追蹤S&P 500指數)放在一起比較，發現從VOO成立的2010年起，至2019年中間的10年間，SPY的選股策略獲利會比VOO多出10%左右，加上時間因素的話，其實兩者的差別是很小的。



不過要注意的是，我舉的例子SPY採用的聰明貝塔策略是中規中矩的，在面對許多聰明貝塔、指數增強的基金時，我們重點有關注兩個方面：

• 聰明貝塔的策略為何？有些經理人為了取得超額市場報酬，把選股規則編制的十分極端，反而提高了ETF的風險。
• 聰明貝塔的歷史表現為何？增加了新的選股規則，投資報酬率是否有顯著提升？有部分經理人打著指數增強基金的名號收取高額的管理費，但表現卻與一般ETF相同，甚至更差，加上管理費，長期會使得投資人有落後市場大盤的回報。

指數增強ETF、聰明貝塔ETF都只是一種概念

聰明貝塔的原文是SmartBeta，想起來好笑，這詞到現在都沒有正經點的中文翻譯，所以只能照英文單字的意思翻。

你問一個人「聰明貝塔」是什麼？大部分人可能連它與投資有關都不知道呢！



更何況，他到底聰不聰明、賺不賺錢，都需要經過實際分析後才會知道，因此，下次看到這類名詞時，腦中記得先想起：

這個指數增強ETF的策略、管理費、報酬為何，真的適合我嗎？



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沒錯，與其讓基金管理人還要主動操作
不如直接買大盤指數就好了
他們那麼厲害幹嘛還是做這些工作