台灣首次 5G 頻譜競標大戰 180 回合，美系外資形容台灣電信商陷入「囚犯困境」，暫得總標金近新台幣 950 億元，已經是總底價的 3 倍多，並創下全球 3.5GHz 頻譜取得價值的新紀錄。
5G 第一波釋照去年 12 月 10 日開始競標，底價訂為新台幣 300 億元，由中華電信、遠傳電信、台灣大哥大、亞太電信、台灣之星共 5 大電信業者廝殺角逐。
競標大戰已延燒 180 回合，暫得總標金突破新台幣 900 億元大關，達 947.98 億元，最搶手的 3.5GHz 頻譜，暫時總標金高達 931.5 億元，28GHz 標金則維持不動，暫時得標金 16.48 億，1800MHz 仍無人出手；市場評估，5G 競標下週再戰，將挑戰千億元關卡。
美系外資針對台灣電信商出具最新報告表示，4G 時代競爭態勢延續，導致激烈的 5G 頻譜競標戰，形容台灣電信業者陷入「囚犯困境」。
囚犯困境（Prisoner’s Dilemma）是賽局理論的非零和賽局中具代表性的例子，反映個人最佳選擇並非團體最佳選擇，或者說在一個群體中，個人做出理性選擇卻往往導致集體的非理性。
美系外資表示，台灣電信商正為 5G 頻譜進行激烈的競標之戰，暫得總標金突破新台幣 900 億元大關，已是總底價的 3 倍多，並且創下 3.5GHz 頻譜的新世界紀錄。
根據台經院產經資料庫與工研院資料顯示，目前世界各國的 5G 競標中，3.5GHz 頻段的最高標金出現在義大利，為 48.2 億美元，其次為德國的 47.18 億美元，原本排名第 3 的國家為南韓的 25.29 億美元，不過，台灣在競標的第 15 日就達到約 26.42 億美元，一舉成為世界第 3 高。
但根據美系外資觀察，各國 3.5GHz 標金除以總頻寬數量，並加權各國人口數、使用年限等數值，台灣 3.5GHz 的取得價值已經是全球第一，超過原本位居首位的義大利和第 2 位的南韓；電信業者認為加計各國人口、年限等情況的計算方式較具參考價值，也無奈承認，台灣這次 3.5GHz 頻段取得價值創高，是另類的「台灣之光」。
美系外資指出，近年來台灣電信市場的經營環境日趨惡化，飛速上漲的 5G 頻譜標金將加劇這種痛苦，並加快電信商尋找將成本轉嫁給消費者方法的緊迫性，雖然電信商的股價表現整體保持穩定，但卻遠遠不及去年下半年台股的強勁走勢，鑑於頻譜成本居高不下，對 5G 投資回報的擔憂日益升高，股價表現相對不佳的局面可能還會持續。
美系外資指出，「當每個人都無法承受損失時，就是每個人都處於失敗的情況」，業者將所有焦點都放在 3.5GHz 上，目前它占總價格的 98%，因為對於每家業者來說，獲得 3.5GHz 的頻率至關重要，因為 3.5GHz 是 5G 主流頻段，享有最佳的供應鏈支持，並在覆蓋範圍和容量之間實現良好平衡。
而下一輪 5G 頻譜拍賣為 4.5GHz，市場認為這是一個不太理想的頻段，更可能還需要 3 年時間，如果較小的電信業者在此次競標一無所獲，將面臨被排除在 5G 遊戲之外的風險，而電信三雄任一個數量要比其他兩家業者少得多，就可能會使其處於極大的劣勢。
美系外資假設，如果中華電信、台灣大哥大、遠傳電信預估分別支付新台幣 300 億元、250 億元和 250 億元的標金，相當於市值的 4%，6% 和 11%，根據估算，這可能分別對其收益造成 6%、13% 和 18% 的負面影響。
遠傳多年來股利維持每股配發 3.75 元，台灣大也維持約 5.6 元的水準，但美系外資認為，因面對 5G 頻譜和網路布建壓力不斷上升，台灣大和遠傳要兌現同樣股利的承諾將越來越困難，而中華電的股利已至少連續 3 年下降，且下降趨勢可能還會繼續。 | 
