第三千七百零九章 次貸危機陰謀論
是什麼事情吸引了賈鴻漸的注意？首先來說就是兩房的問題，美國次貸危機在5月上旬再次顯出劇烈波動的景象。先是房利美、房地美的股價一週之內下跌近50％，假若以5月15日的谷底水平估算，兩家公司的股價較各自一年來收盤最高價下跌了90％以上。而5月11日美國銀行業歷史上第三大銀行倒閉案美國儲蓄管理局關閉了印地麥克，則進一步重重擊垮了市場的信心。
這房地美是什麼東西？聽起來是一個很中國的機構，但是實際上這只是一個音譯而已房地美的英文名字叫做reddie-ma，即聯邦住宅貸款抵押公司！這一聽掛著聯邦銜，那就像是國企的感覺啊，就像是中國的國家電網之類的機構一樣！沒錯！這房地美還就是美國第二大的政府贊助企業，商業規模僅次於房利美。1970年由國會批準成立，作為旨在開拓美國第2抵押市場，增加家庭貸款所有權與房屋貸款租金收入。而房利美呢，英文名叫做ederal-al-摸rtgage-,簡稱annie-mae。中文名那全稱翻譯過來就是聯邦國民抵押貸款協會！成立於1938年，是最大的「美國政府贊助企業」，從事金融業務，用以擴大資金在二級房屋消費市場上流動的資金的專門機構。
房地美與房利美看起來是受到美國政府資助的機構。但是實際上他們均為私人擁有的上市公司。作為聯邦法律創建的「政府贊助企業」，它們可以享受特殊的權利，包括它們可以免交各種聯邦及州政府的稅收。並且享受來自美國財政部的金額均為22.5億美元的信貸支持。這兩家公司共同負責建立美國房地產貸款的二級市場，其發行的以房地產為抵押品的mbs債券總額高達4萬億美元。它們幫助補充抵押資金的供給，並讓購房者能夠獲得資金支持。簡而言之，就是以私企的身份，來享受國企的義務以及權力，他們可以有特殊的權利，同時也要聽政府的話！
這房地美公司的主要業務是從抵押貸款公司、銀行和其他放貸機構購買住房抵押貸款。並將部分住房抵押貸款證券化後打包出售給其他投資者。房利美的主要目的是盤活銀行資產的流動性，把銀行的按揭貸款買過來。再轉賣給其他投資者，跟美聯儲的作用差不多。後來大家覺得市場上只有一家公司，缺乏競爭，於是在1970年又成立了房地美。其主要業務跟房利美幾乎完全一樣。在某種意義上，房地美和房利美這兩家公司在經營模式、經營理念上的確存在競爭，但更多的則是互相挖牆腳。基本上，在房利美工作過的人，他的下一份工作就是在房地美，反之亦然。幾十年來，兩家公司一直是近親繁殖，這邊的人到那邊去，那邊的人到這邊來。而這房利美和房地美是美國住房抵押貸款的主要資金來源。所經手的住房抵押貸款總額約為5萬億美元，幾乎佔了美國住房抵押貸款總額的一半。
受美國次貸危機的影響，美國房地產抵押貸款巨頭房地美於2007年5月身陷700億美元虧損困境！市場情況迅速惡化的同時。美國財政部、美聯儲等政策制定者的反應速度之快亦令市場瞠目。美國財政部稱，通過採取行動來確保「流動性擔保」、以及「必要時賦予財政部臨時購買兩房股票的權力」，這實際上提供了對兩家公司的「隱含的擔保」。美聯儲則對兩家公司開放貼現窗口服務。同時，由於「如今存在證券價格普遍出現突然的過度的波動，以及證券市場的運作受到干擾的巨大威脅，那可能會威脅公平有序的市場」。美國證監會行使緊急權力以制止「裸賣空」這兩家企業以及美聯儲的一級交易商的股票，還採取了行動「防止有意傳播企圖操縱證券價格的虛假信息」。
其後。業內普遍猜測，美國國會通過「兩房」救助案的可能性較大。而日，美國眾議院投票通過了包涵「兩房」救助措施的住房援助法案。根據該法案，美國財政部將可向兩家機構提供足夠信貸，並可在必要時出資購買其股票。兩家機構持有或擔保的住房抵押貸款總額約為5.3萬億美元，佔美國住房抵押貸款總額的近一半。美國國會同時增加一些條款，比如政府出資近40億美元幫助喪失抵押權的業務買回住房等。而據美國證監會主席考克斯透露，美國證監會正準備將目前的「限空令」擴展至整個證券市場，目前已開始制定有關限制對所有股票賣空行為的規則。
房利美、房地美主要職能是，通過從銀行手中購買上千億的抵押貸款，幫助這些金融機構周轉資金，使它們能夠向未來的購房者提供更多貸款。它們並不涉及次級貸款領域，只購買向提供充足首付、以及收入證明的借款人發放的抵押貸款。值得注意的是，「兩房」均為「政府支持企業」，這意味著它們能夠享有免交稅收、享有財政部信貸支持等特權。對於「兩房」陷入困境的根本原因，可以說一方面，美國房地產泡沫過於嚴重，二個方面，兩家公司財務槓桿過高。令問題更加複雜的是，「兩房」在收購貸款、發行mbs的傳統業務之外，開始購買其他私人金融機構發行的mbs，從中賺取自身資金成本與所購買mbs之間的息差。次貸危機暴發後，由於自身持有貸款組合的違約率上升、所購其他機構發行mbs市值下降。「兩房」賬面開始出現越來越大虧損。
如果「兩房」債券評級下降、市值下跌，則中國相關機構資產組合中機構債的市場價值則出現下跌。如果美國花費巨資救援，則「兩房」債券可維持高信用評級。但美國財政赤字增加、國債評級可能下降，由於中國金融機構持有美國國債規模更大，這對中國金融機構的資產組合的衝擊可能更大。在實體經濟層面，「兩房」事件可能會使得美國房地產市場衰退更嚴重、持續時間更長，這就影響美國經濟、進口需求，進而影響中國經濟！可以說這美國的次貸危機，到了這麼一個時候。那真是跟巨大的怪物一樣開始展現出來他猙獰的面目，那真是隨時可能把不相關的別家給一起拉近深淵墊背啊！
而幾天之後摩根大通宣佈以2.4億美元收購美國第五大投資銀行貝爾斯登。成為美國次貸危機中又一「超常」新聞。一家有5000億美元資產的知名投行為何如此低價賤賣？按照專家分析，因為「現在沒有人知道貝爾斯登的資產當中究竟有些什麼、究竟值多少錢，甚至連最終可能損失多少都沒人知道。」沒錯！這貝爾斯登到底怎麼一個情況完全沒有人知道，但是就因為沒有人知道。所以才要收購！否則的話搞不好垮掉了危害更大！這就是屬於大到了不能倒地步的那種概念啊！如果摩根大通不「出手」，貝爾斯登就會轟然倒下，那將引發一場無法收拾的金融崩盤。同時，也使人們警覺，美國為什麼不把任何一家哪怕危機纍纍的銀行賤賣給別人？
本身是一個巨大的黑洞，其中一個又一個的漩渦，撲捉迷離，連漩渦中的人都不知底細，次貸危機造成的損失到底有多大？究竟有多少家投行及金融機構買了多少次貸衍生品？次貸危機如何殃及全球經濟？美國到底怎樣抹平次貸危機？次貸危機何時能見底？……這些問題。人們自然就更難找到確切的答案了。這正是次貸危機的可怕之處。現在能確切感到的是，這次金融風波是一場典型的「美國式危機」：高智商人群在非同尋常的、虛擬夢幻般的現代經濟中運作出事了，而且美國危機了。其他國家也跑不了，因為次債早已把大夥兒牽扯進來了，現在你們都得來救我，救我就是救你們自己。
美國夢，帶了金融創新的傲慢，帶著全球經濟引擎的信用。帶來高額回報的預期，虛擬經濟世界的詭異。把半夢半醒之間的人引向那裡，夢醒時分，全世界的實體經濟卻已陰影籠罩。也許，美國的這麼一個做法是故意往壞裡做，就是為了不讓自己倒霉的時候別人日子還很好？就是為了拖著大家一起下水，弄得大家為了自救就一定要救美國？這事兒誰也不知道，但是至少現在看來，可能是有這麼一點點陰謀的！
如果只是美國的次級抵押貸款企業出了問題，並不一定導致一場牽動金融全局的次貸危機，因為次貸本身的規模是可以確定的。據國際貨幣基金組織的統計數據美國次貸佔美國整個房地產貸款的14.1%，大約在1.1萬億到1.2萬億美元，而其中的壞賬，據高盛的測算是4000億美元。2006年，美國的gdp為15萬億美元，一個可以確知的危險並沒有那麼可怕。次貸之所以釀成危機，是因為次貸早已經通過美國金融創新工具資產證券化放大成為次級債券，瀰漫到了整個美國乃至全球的金融領域。
美國的抵押貸款企業，顯然知道次貸高回報的背後是高風險，他們不僅需要防範風險，更需要找到不斷擴展自身資金的新來源，以「抓住機遇」支撐更大規模的放貸，來獲取更多的市場收益。一些具有「金融創新」工具的金融機構，恰好為他們創造了機緣：將一個個單體的次貸整合「打包」，製作成各種名字的債券，給出相當誘人的固定收益，再賣出去。於是，銀行、資產管理公司、對沖基金、保險公司、養老基金等金融機構，面對這樣的「穩定而高回報的產品」，自然眼睛發亮，產生慷慨解囊的衝動，抵押貸款企業於是有了新的源源不斷的融資渠道，製造出快速增長的新的次貸。
這些債券本來是從一些低質資產發展而來，「金融創新」則使這些低質資產通過獲得信用評級公司的評級獲得了aaa的高等級標號，以光鮮亮麗的外表出現在債券市場上。當時，它們確實有著格外的誘惑力高額回報率。重利之下必有願者。正是如此之高的回報，吸引了投資者，比如對沖基金。投行貝爾斯登就買了這些次級債的股權產品！(未完待續) |
