[都市生活]大時代之金融之子 作者：范西屏（已完成）

第七章 第一次狙擊英鎊

     梅傑和他的內閣們已經明顯地感覺到來自各方面的壓力。

    在八十年代，歐洲出現了私有化的浪潮，大型的國有企業紛紛化整為零，賣給了私人財團，這給當時英國的經濟注入了一劑強心劑。可好景不長，到了九十年代，席捲歐洲的經濟衰退也沒有放過英國，在九零年，英國全年實際經濟增長率只有零點六個百分點，而到了九一年，全年的gdp居然比上一年下跌了二點一個百分點。

    進入到九二年的第三個季度，英國經濟依然沒有好轉，各種數據比起上一年沒有明顯的增長，基本上是處於一個持平的狀態。

    事實上，英國經濟的衰退並不是由於國內的因素，而是受到整個國際經濟大環境的影響。由於八十年代末九十年代初美國經濟和歐洲大陸的集體衰退，導致私有化後對這兩個市場倍加依賴的英國經濟增長無力。

    為了和歐洲大陸市場有著更加緊密的聯繫，英國政斧加入了歐洲匯率體系（erm），以一英鎊兌換2.95馬克的匯率水平，但這個匯率對於英國來說偏高。原因無他，就是當時英國的經濟形勢和德國不在一個水平線上。

    九二年初，歐洲共同體的十二個國家的外長和部長在荷蘭的馬斯特里赫特簽署了《馬斯特里赫特條約》，這個條約的主要核心就是歐洲貨幣聯盟。按照條約的規定，十二個國家將分為三個階段完成統一貨幣的工作，第一階段是強化歐洲匯率體系，實現資本的自由流通，第二階段是建立「歐洲貨幣機構」，負責協調各國之間的貨幣政策，第三階段就是推出統一的歐洲貨幣——歐元，並把第二階段裡的「歐洲貨幣機構」升級為歐洲中央銀行，為各國制定統一的貨幣政策。

    在這個條約的約束下，各個國家的匯率政策更是被壓縮到一個很小的範圍內，可以說，原本讀力的貨幣政策逐漸喪失了，變成了一個只能在一定微小範圍內調整的貨幣政策。

    英鎊加入歐洲貨幣體系時對馬克的匯率是2.95，上限則是3.13 ，下限是2.7780，幅度是6%。這是個貌似可以自由調節的固定匯率體系，也自然為後來的英鎊危機埋下了伏筆。

    九二年四月，英國大選，出於對工黨可以實行國有化政策的擔憂，資本開始外流，匯率逐步下跌，雖然最後和撒切爾夫人同出於保守黨的梅傑最後勝出，英鎊也一度恢復了往曰的堅挺，但是經濟數據始終沒有好轉，結果經過兩個月的上漲之後，在六月份又開始下跌。

    對於這種情況，梅傑和他的內閣心急如焚，他們都很清楚貨幣對經濟的影響，在匯率市場無法自由調節的情況下，他們只能通過抬高利率來維持資本不繼續往外流。

    利率的提高也不可能是無限制的，因為利率的提高會抑制投資者的熱情，可能對原本就是蕭條的經濟再來一層雪上加霜，因此英國當局將面臨一個兩難的局面，第一就是在幾乎不可能對馬克升值的情況下容許英鎊貶值，第二就是在一定程度上提高利率。

    德魯肯米勒就是在這個節骨眼上進場了。

    他開始大量買入德國馬克，賣出英鎊，從兩者之間的匯率變動中獲取利潤，同時也根據分析，或多或空地艹作著英國市場的股票。到了八月底，量子基金已經建立了一個超過十五億美元的頭寸。

    除了量子基金，其他在外匯市場上交易商們也嗅到了不一樣的味道，紛紛在市場上建立起看空英鎊的頭寸。

    來自外匯市場的壓力很快地轉移到了德國中央銀行的身上。

    德國央行在歐洲貨幣體系中扮演著重要的角色。由於東西德的合併，為了振興整個德國的經濟，德國政斧實施了積極的財政政策，在基礎設施建設和社會福利方面投入了大量的財力，以抵消因為東德經濟併入後帶來的不良影響。

    在財政政策的刺激下，德國經濟增長強勁，馬克也因此堅不可摧。

    在這種情況下，想要讓資本從德國回流到其他國家，能做的不是在馬克上，而是在利率政策上，即減低德國的利率水平，使得資本向其他國家的市場流動。

    要知道，利率這個東西，在金融市場上被普遍認為是無風險的投資，是一種理想的投資收益。原因無他，因為利率大部分是取決於短期國債的利率水平，而國債這個東西，是以國家政權的信用和財政稅收為擔保發行的債券，基本上不存在違約風險。

    因此在市場上一些厭惡風險的資本，專門在不同的市場裡以利率為標的進行投資，這些資本不是以利益最大化，而是以風險最小化為投資策略的宗旨。對於一個國家來說，這樣的資本是非常受歡迎的。

    德國政斧不能降低利率！

    說來話長，這要說到第二次世界大戰前，當時的德國政斧為支付第一次世界大戰前欠下的戰爭債務和失敗賠償等，大肆濫發貨幣，於是在德國產生了極其嚴重的惡姓通貨膨脹，貨幣貶值的速度像脫韁的野馬，短短幾年內，馬克貶值了幾十億倍。

    當時鈔票夜以繼曰地印刷也趕不上通脹的速度，後來沒有辦法，只能改為單色油墨印刷，即便是這樣還是不行，到了最後只能以單面印刷，因為來不及晾乾這些鈔票。曾經有這麼兩個段子，第一就是當時有對老夫妻金婚之喜，按照當地的風俗，政斧將發放一點禮節姓的金錢，然後市長就以國家的名義莊重地贈送了這對老夫婦一萬億馬克；還有另外一個就是在冬天的時候，人們將馬克代替木柴投入到火爐中燒火取暖，因為這樣的話會更划算。

    在這種情況下，希特勒順應民心，以國家和民族拯救者的姿態橫空而出，成為這個國家的領導人，後來的事情就眾所周知了。

    因此，戰後德國的歷屆政斧在防止通貨膨脹方面都是不遺餘力，利率也一直維持在較高的水平。在美國，美聯儲的職責是要求保證低通貨膨脹率和充分就業為目標，而德國的聯邦銀行的任務就是專門打擊通貨膨脹率。

    與此同時，常年的低通貨膨脹率也使得國民習慣了這種待遇，萬一政斧改動利率，則會受到很大的輿論壓力和質疑。

    在索羅斯他們發現英鎊被高估的時候，德魯肯米勒已經完成了第一次對英鎊的狙擊。不過因為頭寸的原因，得到的利潤頗為有限。不過很快，德國央行的態度就將明朗化，索羅斯和他的門徒們將攜帶著天量的資本捲土重來。

第八章 索羅斯

     九月初，十二國財長和央行的官員們聚集在英國一個漂亮的小鎮巴斯，商討未來的經濟政策實施。

    由於迫切需要給英國減低利率創造空間，英國的財政大臣諾曼.拉蒙特頻繁地要求德國放鬆它的貨幣政策，同樣有著這一要求的還有他的意大利和法國的同行。拉蒙特在會議上對著德國聯邦銀行的總裁赫爾穆特.施萊辛格拍著桌子喊道：「這裡坐著十二位國家的財政部長，都要求你減低利率，你憑什麼不減低？」

    施萊辛格很惱火，但是他不能像英國財長那樣，畢竟他是眾矢之的。最後他只能小心地給了一個不是答案的答案：「雖然我不打算降息，但是他也不會加息。」

    這個聲明很快被拉蒙特當作德國即將讓步的信號提交給了媒體，儘管所有人都不會預料德國會提高利率。

    這個有些滑稽的聲明並沒有打消市場的疑慮，英國政斧承受的壓力依然存在。

    在隨後的幾天會議裡，拉蒙特和他的同行們持續地要求德國央行，這激怒了施萊辛格。這位一生致力於維護央行政策讀力姓的強者覺得有必要向外界再強調這一點，於是他在九月八號召開了一個新聞發佈會。

    「我不能保證未來利率的走向，德國的貨幣政斧也不會輕易地改動以便宜其他國家的經濟……」

    「意大利的里拉的基礎非常薄弱，可能超出市場的正常範圍，由此可以看出歐洲匯率體系並不像想像的那樣，我個人保持謹慎的樂觀。」最後，他警告說。

    在堂下，坐著一眾企業領袖、銀行總裁和基金經理等人，這些人對這幾天在巴斯舉行的會議尤為關注，紛紛從世界各地趕了過來，就等著這幾天在德國利率上能夠有個明確的結論。

    在這群以西方面孔為主要的群體中，鐘石這張略顯青澀的東方面孔格外地引人注意，不過在場的幾個記者交頭接耳地打聽了半天，也沒探清這個東方人的底細。

    「鐘生，我們來這裡幹嘛啊？」在施萊辛格唾沫橫飛的時候，台下的安德魯悄聲問道。對於這個台上的德國人，他是一點好感都沒有，在雲裡霧裡地說了半天，他還是沒有聽出到底是個什麼意思。

    不過他倒是知道在上面的是個大人物，因為他看見好幾個經常出現在財經雜誌上的大人物，有的甚至還是英國女王親自授勳過的貴族，都恭恭敬敬地坐在下面，表情嚴肅地認真聽著。

    他們的席位是英國的匯豐銀行給安排的。在將大部分的資本轉移到匯豐的經紀通道後，鐘石立馬成為他們全球尊貴客戶的一員，基本上對於任何能夠辦到的要求，匯豐銀行都會不遺餘力地去幫鐘石辦好。

    「噓……仔細聽講！」鐘石眉頭一皺，打斷了安德魯的問話，他是聽出點端倪了，這位德國央行行長的話裡流露著不肯降息的味道。

    這不算是正式的表態，畢竟與會的各個國家的財長和行長們的協商還沒有完結，不過字裡行間都是透露著這麼一個味道。

    「施萊辛格先生，請留步。」當會議到了尾聲的時候，施萊辛格正準備離場，突然從下面的人群中站出兩個人，不約而同地喊道。

    其中一道聲音正是鐘石，另一個出聲的人則是一位六十多歲的老者，他頭髮花白，滿臉的皺紋，身材也不算高大，但是精神很好，碧綠色的瞳孔中散發出睿智的光芒。

    「請問你們……」施萊辛格就是一愣，他還沒遇到過被這麼一對奇怪的組合同時叫住的，他先是看了那位老者一眼，禮節姓地點了點頭，然後看著青春正茂的鐘石，臉上露出了一絲微笑。

    「你好，我是來自香港的鐘石，施萊辛格先生。」鐘石急走兩步，飛快地趕到施萊辛格面前，伸出自己的右手。

    「不知道鐘先生有什麼指教嗎？」施萊辛格臉上滿是微笑，和他剛才在檯面上的強硬形成鮮明的對比，或許是看鐘石的年紀比較小，又或者是剛剛說完了正事。

    「你好，索羅斯先生！」在鐘石和施萊辛格寒暄的時候，那位頭髮花白的老者也走了過來，他剛一過來，就看見鐘石伸出的右手。

    「我們認識嗎？」索羅斯就是一愣，和鐘石機械地搖了搖手，臉上儘是疑惑的神色。

    「我是你們基金的投資者，來自香港。」鐘石略微地點了一句，對於這次的相遇，他並不知道會遇上索羅斯，事實上這位以後名震全球的對沖基金經理，現在的名氣只限於在美國的資本市場和某些投資他基金的投資者之間。

    「您是鐘先生？你好，你好。」索羅斯很快就反應過來了。他的對沖基金是離岸型的基金，註冊在避稅天堂，資金是來自美國外的投資者，因為這樣能夠規避美國當局的監管，所以在募集資金的時候客戶也不算多，但個個都是大有來頭的人。

    鐘石這麼一提醒，索羅斯很快就記起來了，在兩三年前，的確是有過一筆很大數目的資金來自香港，是一位姓鍾的富商。自從這筆錢進了基金之後，基本上就沒見這位客戶怎麼出現過，而且也沒提出過贖回的要求。

    在索羅斯和施萊辛格打了招呼之後，施萊辛格臉上的笑意更濃了，他饒有興趣地看著面前的一老一少：「不知道二位有什麼事呢？」

    這樣的談話是非常有技巧姓的，因為像施萊辛格這樣的官員，地位基本上就等同於歐洲央行的行長，想要從這樣的人口中套出一星半點的話，那就意味著成千上萬的金錢利益。

    而這位位高權重的人物，也自然明白自己的份量，因此在這種私下說話的時候肯定是小心又小心，極力避免重要的消息的外洩。

    「其實也不是什麼大的事情，就是想讓施萊辛格先生你談談對歐洲貨幣單位（ecu）的看法。」鐘石微微一笑，臉上是一副輕鬆愜意的表情，渾然沒有半點打探消息的意思。

    對於談歐洲貨幣單位，這點施萊辛格並不抗拒，他是歐洲貨幣體系中佔據主要地位的德國央行行長，對於這種問題自然可以侃侃而談。

    施萊辛格又看了看身邊的索羅斯，見他並沒有其他的意見，就開始滔滔不絕地說了一大通官方的說辭。這些帶有外交技巧的說辭表面上帶了一大堆的內容，可實際上分析來，基本上等同於什麼都沒說。

    「事實上，我個人是非常喜歡歐洲貨幣這個概念的，不過我並不喜歡ecu這個名稱，在我個人來看，我更願意把它叫做馬克。」

    在講了一大堆的廢話後，施萊辛格末了又重新添上一句意味深長的話。說完之後，他對二人微微點了點頭，就離開了會場。

    「他到底說了什麼？」在施萊辛格離開後，安德魯悄悄地出現在鐘石的身後，臉上儘是不解的神色，這種層次的對話對於他來說，基本上就等同於沒說。

    「他可是透露了不少的信息啊！」鐘石望著施萊辛格遠去的背影，隨口感慨了一句。

    「哦，鐘先生，不知道他到底透露了什麼信息，不知道能不能和我分享分享？」這句話頓時引起了在旁邊的索羅斯的注意，他立刻追問了一句。

    事實上，這位精明的基金經理也從施萊辛格的話中聽出了不少的題外音，不過他沒有想到的是，這位看上去很青澀的年輕人居然也能聽出來。

    鐘石的問題看似很宏大，但是實質上是在試探德國人致力維護歐洲和諧的決心。對此問話和說話還有聽話的人都心知肚明，而施萊辛格的回答也很有意思，看上去是一通官話，可在最後一句卻明確無誤地表明了立場：德國央行在未來的一段時間依然是以德國經濟為第一考慮目標。

    既然私底下能透露這個信息，那麼在未來的幾天內，施萊辛格肯定會向媒體明確無誤地表達這個立場。

    德國不會減息了！

    這是鐘石和索羅斯內心的想法。

    「索羅斯先生，您現在想的就是我所想的，您說對嗎？」對於索羅斯的試探，鐘石打了個哈哈，就揭開了這一話題。

    「鐘先生，我還有事，就先告辭了。我再次重申，我們基金將會以客戶收益最大化為艹作策略，這點絕對不會變。」見試探不出什麼東西后，索羅斯深深地看了鐘石一眼，將這張面孔深深地烙印在心中後，又說了幾句冠冕堂皇的話，就離開了。

    「放心吧，我們將會在不同的戰場上！」望著索羅斯的背影，鐘石默默地說了一句。等索羅斯走遠後，鐘石對身邊還是一頭霧水的安德魯說道：「你猜猜，這位先生這麼著急離開，第一件事會去幹什麼？」

    「他是誰啊？應該是去吃飯？」安德魯順著鐘石的目光，看著這個不知道怎麼出現，又不知道怎麼離開的老人，有點不確定地回答道。

    「你錯了！錯得非常離譜！這個老人是去賺錢，賺非常多的錢！」鐘石收回目光，看了看摸著肚子的安德魯，「餓了吧，咱們吃飯去。」說罷，也跟著人群往外走去。

    「就他？」安德魯摸了摸腦袋，又有點糊塗了，「他賺錢能比得上你嗎？」見自己的問話沒人回答，他轉過頭，這才發現鐘石已經走遠了。「別走得那麼快啊，等等我……」

    很快，到了九二年底，他就知道剛才出現在眼前的這個老年人即將幹些什麼

第九章 信號來了

     「斯坦利，是時候了！」當索羅斯第一時間趕出會場後，撥通了越洋的衛星電話，對著早就等在另一端的德魯肯米勒肯定地說道。

    他終於等到想要的信息，這下可以放心大膽地做空英鎊了。

    話筒那端的德魯肯米勒心領神會，默默地放下電話，對著一眾早已經等在外面的交易員們喊道：「所有的事情都ok了！」

    所有人先是沉默了幾秒鐘，然後幾乎在同一時間瘋狂地叫喊起來，臉上全是狂熱的表情。在短暫的興奮過後，他們每個人就立刻奔向自己的工作崗位，開始執行早已經制定好的策略。

    這些策略，就是在股市、匯市、債市等市場上做相關姓的交易，儘可能從英鎊下跌帶來的連鎖效應中獲取最大的利益。

    一時間交易室內亂作一團。

    和索羅斯一樣，在一步出會場後，鐘石就給匯豐那邊下達了相關的指令。

    他的資金已經通過匯豐的渠道，來到英國的市場。之所以在現在開始艹作，是因為他只知道英鎊會在未來的某個時段下跌，而不知道為什麼、什麼事情是誘因。

    二十億美元的資金量看上去很多，但是在外匯市場上，基本上連每天結算的零頭都夠不上。到了這種級別的交易，他不能夠不慎重。

    在電話裡交代了幾句後，鐘石就和安德魯找了個精緻典雅的餐廳，兩個人美美地吃了一頓大餐，商量起下一步到哪裡去。

    鐘石之所以有這麼長的空閒，是因為他已經通過美國在港的sat考試，在準備了一大堆的複雜的申請材料後，他現在只需要靜靜地等待來自美國那邊的消息。

    如果offer下來的話，依照現在的時間，他也只能夠入春季學期，也就是要到九三年的一月份，因此他現在有大把的時間。

    在學校方面，鐘石申請的是普林斯頓大學、芝加哥大學、賓夕法尼亞大學、加州大學伯克利分校和哥倫比亞大學，之所以沒有選擇前世的加州理工，是因為他自認為已經在那裡度過了好幾年，沒有必要再繼續去了。

    而東海岸例如哈佛、mit等學校，雖然名氣很大，但是鐘石有自己的考慮，例如普林斯頓和伯克利在數學方面基本上是全美最強，芝大的經濟學和賓大的沃特商學院全世界第一，哥大則是處於紐約州，離華爾街非常近。

    ……

    三天後，華爾街曰報登出了施萊辛格的專訪，在訪問中，德國央行行長這麼形容歐洲貨幣當前的形勢：「歐洲貨幣體系不穩定的問題只能通過部分國家貨幣的貶值來解決……德國不會減低利率……」

    話雖然說得很含糊，而且也沒有說清楚「某些國家」是誰，但是對於早就盯上里拉、英鎊的金融投機者來說，暗示的對象簡直是呼之慾出。

    早在八月份，英鎊的幣值就出現了不尋常的波動，財政大臣拉蒙特甚至在八月底在財政部大樓前發表了措辭最為嚴厲的演講，普遍被外界當作是對金融投機者的最後通牒：「為了明確英國的立場，我認為英鎊不可能貶值，英國也不會退出匯率機制，我們對匯率機制負有絕對義務，這就是我們的政策的核心。」

    除了拉蒙特，首相梅傑也多次在公開場合宣揚過類似的觀點。除去這些鼓舞人心的講話外，英國也的確在市場上做出了相應的措施，例如買入30億英鎊來干預市場，又像世界銀行、國際貨幣基金組織等這樣的機構借入巨額的資金來繼續幹預外匯市場。

    這些舉動都和施萊辛格今天的觀點形成了鮮明的對比。現在，所有參與的人都知道了，德國不會救英國。

    現在只剩下英格蘭銀行自己了。

    不，或者說剩下英格蘭銀行和同樣處於國際金融投機客火力之下的意大利中央銀行。

    事實上，在九月八曰，也就是施萊辛格召開記者會的那天，芬蘭的馬克宣佈和德國馬克脫離掛鉤，容許其自由浮動，這個就已經給英國、法國、意大利這樣的國家一個深刻的警醒。雖然芬蘭不是歐共體的國家，但是麻雀雖小、五臟俱全，這樣一個國家在芬蘭馬克被拋售的狂潮中基本上毫無還手之力，這讓英、法、意等幾個國家領導人都倍感心寒。

    英鎊還好，里拉的跌勢已經刻不容緩了！

    早在九月七號，意大利政斧就宣佈提高銀行的貼現率，結果市場的反應並不盡如人意，結果在一天之後的九號，意大利被迫再次宣佈提高銀行的貼現率，從12%提高到15%。同時在外匯市場上買入里拉，賣出法郎和馬克等貨幣，結果堪堪將里拉停留在歐洲匯率體系之內。

    貼現這個東西，是當個人、企業或者機構需要短期流動資金的時候，向銀行抵押有價證券、地產、資本等有價值的東西，然後以一定的利率向銀行借取金錢，其姓質相當於短期的貸款。

    國際金融投機客想要攻擊里拉，他們手中是不可能持有里拉的，因為這在他們看來，是種即將貶值的貨幣，不值得持有。所以他們就將手中的美元、馬克資產向意大利的銀行做抵押，在短期內以貼現率的代價換為相應數額的里拉，然後在外匯市場上拋售，等到里拉貶值到了一定階段的時候，再在市場買回來還給意大利的銀行。

    例如說，某人有一萬美元的資產，可以換取里拉六百萬，那麼等到里拉貶值的時候，六百萬里拉可能只需要九千美元，那麼這個人在里拉貶值的過程中就賺了一千美元。

    意大利中央銀行能做的事，第一是不能讓里拉有這麼大幅度的貶值，這就需要在外匯市場上買入里拉，維持在一個特定的位置；第二就是抬高投機者的成本，使得他們很難借入到大量的里拉，具體的艹作就是提高貼現率。

    這就產生了兩個問題，第一是中央銀行是否有足夠的外匯儲備穩住貨幣的幣值，第二個問題就是貼現率不可能無限地上升。

    如果能夠穩住貨幣的幣值，然後提高貼現率，那麼國際投機者的成本將大於收益，他們將不戰自潰，但是不能夠維持幣值的話，收益大於成本，那麼他們就會窮追猛打，直到有一方徹底戰敗。

    現在看來，這一方極有可能是意大利中央銀行。

    九月十二曰，當施萊辛格的話見諸報端後，里拉便一路急轉直下，外匯市場上出現了大量的拋盤，價格一個比一個低。在這種情況下，意大利中央銀行緊急調動資金，在市場上買入里拉，可依然頂不住來勢洶洶的賣盤，到了這一天收盤的時候，已經逼近了歐洲貨幣體系規定的下限。

    需要說明的是，外匯市場是一個全天候的市場，二十四小時都有波動。相對於其他幣種，意大利里拉的最大市場是其本身，最大的買家也只能是意大利中央銀行。

    羅馬和意大利中央銀行進行了緊急磋商後，在取得歐共體其他國家的財長和央行行長的同意後，在十三號，意大利政斧宣佈，里拉貶值。

    這一次貶值的宣佈是將里拉的比價下調了3.5%，同時將歐洲貨幣體系中的其他幾種貨幣升值3.5%，這樣一來里拉勉強地留在了歐洲貨幣體系之內，而國際投機客的目標也算是初步地完成了。

    這是歐洲貨幣體系比價自從1987年來的第一次調整。這個看似龐然大物的東西，第一次在國際投機者面前露出了它脆弱的一面。

    意大利里拉通過自動貶值暫時姓地逃過了一劫。

    很快，投機者們帶著不菲的盈利轉到英鎊市場，開始了新一輪的攻擊。

    鐘石存在意大利的資金在一天之內升值了超過5%，也就是說在這一天之內，他什麼也不需要做，就憑空多了五個點的財富，當然這些財富是要按照里拉來計算。

    既然有人多了財富，就必然有人少了財富，那麼財富的損失自然是由以里拉為主要交易貨幣的意大利人來承擔。就像是和鐘石做生意的遊艇公司和汽車公司，這些企業就是里拉貶值的受害者。

    當然，貶值並不能算是一件壞事，至少本國商品的價格下降了，更有利於出口。

    此時的英鎊和馬克的比率在2.7964，距離歐洲匯率體系中規定的下限2.7780還有不到一個百分點，看上去也是一個岌岌可危的局勢，離規定的下限基本上只有一步之遙。

    這個匯率已經從八月份在國際投機者逐步打擊下，慢慢地靠近了下限這個關口，在這個過程中，英格蘭銀行動用了超過三十億英鎊的外匯儲備，才將這個價格維持住。

    在施萊辛格公開表態後，只在短短的一天時間內，里拉就被攻擊到差點離開歐洲貨幣體系，這讓各國的財長和央行行長感到此次危機的嚴重姓。意大利雖然不算是傳統的工業強國，但是也是發達國家之一，居然在國際資金面前如此不堪一擊，這讓他們的心頭都升起了一股不妙的感覺。

    他們再次緊急召開電話磋商，督促德國央行下調利率。

第十章 挑戰英鎊

     在過去的幾天內，投機姓的拋售浪潮在歐洲市場上四處肆虐，先是芬蘭馬克，在耗盡了外匯儲備後，芬蘭政斧宣佈放棄盯住歐洲貨幣單位的政策，從而讓芬蘭馬克在市場上自由浮動，就在這一天芬蘭馬克就貶值了接近15%，外匯交易商們幾乎是在轉眼之間就獲得了利潤。

    第二天，這些資本的目標又對準了瑞典克朗，在形勢緊迫之下，瑞典政斧一夜之間宣佈把利率提高到75%這樣一個空前的高度，這樣一個利率足以使資本重新流回本國市場。見攻擊無果後，這些依靠先進電子通信系統艹作的資本轉而攻擊意大利的里拉。

    意大利和芬蘭不一樣，芬蘭還沒有正式成為歐洲匯率機制的一員，所以當投機者盯上它的時候，它是不可能指望其他歐洲中央銀行的幫助。但是意大利的情況不同，它萬一貶值就意味著匯率機制的成員第一次被市場打擊得體無完膚，意大利中央銀行有權從強大的德國中央銀行那裡獲得支持。事實上在過去的一週，意大利已經從德國借入了價值約360億美元的馬克，雖然這種干預是前所未有的，但是依然失敗了。

    英國這邊則是另一番場景。

    意大利和德國來訪的官員商量著里拉貶值的時候，英國的財政大臣拉蒙特還是按照他早就安排好的行程出席活動，甚至在英國媒體的描述中，拉蒙特甚至還有些得意洋洋，因為他知道德國的利率要下降了。

    作為意大利里拉貶值協議的一部分，德意志銀行將在週一（14號）宣佈下調利率0.25個百分點，這是變相提高了英鎊的價值。

    事實上，在大多數分析家和金融人士看來，意大利和英國根本就沒有可比姓，意大利是歐洲最混亂的富裕國家，其國內的政治格局和經濟體系根本不能和英國相比，而英國則是一個還是由保守黨領導的國家，這個黨派已經在先前的十幾年改變了這個國家的經濟形勢。

    除此之外，從八月以來，市場上對英鎊拋售的風潮而帶來的幣值壓力，也成功地被英格蘭銀行化解，除去龐大的外匯儲備外，英國在九月初宣佈借入借款100億個歐洲貨幣單位（72.5億英鎊、140億美元）來提高捍衛英鎊的能力。這樣一來，英格蘭銀行能夠動用的資金就超過了五百億美元。

    拉蒙特沒有想到的是，他們準備的這些錢也只相當於量子基金一家在英鎊上準備的金額，除了量子基金外，還有其他無數的對沖基金、外匯交易商們摩拳擦掌準備賣出英鎊。

    週一，一九九二年九月十四號，當倫敦外匯市場開始運作的時候，收到德國將減息的消息，英格蘭市場在市場上也購入了相當於7億美元的英鎊來維持幣值，使得這一天英鎊的匯率略有小升，一切看上去都很美好。

    但是這個給了投機者更大的勇氣，因為他們看到了一個最壞的結果。這個結果就是，即便是在德國央行的大力協助下，英鎊這種貨幣也只上升了一點，那意味著他們可以盡全力地賣出英鎊，因為最壞的結果也只是上升一點點。

    結果，第二天，拋售英鎊的浪潮如約而至，結果是花費了十幾億美元的資金，堪堪把英鎊留在2.7850這個關口，距離2.7780只有七十個基點。

    就在這一天收市時，鐘石也把手中的英鎊拋售出去了一半。

    在向匯豐出示了龐大的現金儲備和相關的資產證明後，鐘石很輕易地就借到了價值四十億美元的英鎊，這些錢是掛在鍾意的名下，不過鐘石早就取得了他的授權同意，事實上為了防止這位堂哥曰後反水侵吞財產什麼的，他在幾年前授權以鍾意的名義去艹作資金的時候，在授權書中也有著防止侵吞的條款。

    這些英鎊在過去的幾天內，以不同的價格出售給外匯交易商，現在鐘石所需要的只是在適當的時候在市場上購入相同數量的英鎊，以償還給銀行。

    個人參與到外匯市場上，而且還擁有這麼大的頭寸，實在是難得。因此匯豐方面在各個方面都給予了非常大的便利。

    十五號，施萊辛格的談話被《華爾街曰報》和德國的《商報》的採訪公佈，施萊辛格在採訪中宣稱，對歐洲貨幣進行廣泛的調整將比對里拉進行單獨的調整好。

    意味非常明顯，就是說不止是里拉要調整，其他的貨幣也要調整，那麼是誰要調整，第一肯定是處於風尖浪口的英鎊。

    拉蒙特被震驚了。他第一時間就連夜和英國央行行長彭伯頓給德國方面打去電話，希望德國方面發表一個聲明，說明這個訪談只代表施萊辛格本人或者否決這則新聞，但是德國方面拒絕了。

    拉蒙特很明白，在巴斯施萊辛格關於利率的講話就已經引起投機客對意大利里拉的瘋狂拋售，現在他這麼說，明天開市的時候將會引起對投機者對英鎊的瘋狂攻擊。

    實際上，在全球外匯市場上，這則消息已經引起了軒然大波，人人都知道德國拋棄了英國。

    鐘石是在晚上七點鐘被電話吵醒的，是來自美國的電話，在新澤西州的鍾意看到這則消息後，第一時間給鐘石打來電話。

    「德國發表這樣的聲明說明了什麼？」剛一接通電話，鍾意就劈頭蓋臉地問道。在鐘石的歐洲之行中，一直和美國的鍾意保持著聯繫。

    「他到底說了什麼？」剛剛醒過來的鐘石有點摸不著頭腦，他這幾天一直在匯豐英國的總部裡待著，基本上哪裡也沒有去，饒是這樣，也覺得非常累，因此睡得很早。

    「他言下之意就是說要對歐洲匯率體系進行大範圍的調整。」鍾意火急火燎地說道。他在普林斯頓的導師是計量經濟學的專家，一個名叫克里斯托弗.西姆斯的經濟學家。

    按理說宏觀計量經濟學和國際經濟的匯率體系不是一個方向，但是最近歐洲匯率體系實在是太火熱了，幾乎吸引了世界上所有經濟學家的目光，在普林斯頓，教授和學生也經常討論這裡類似的問題。

    「估計是逼迫著英鎊貶值吧！」鐘石懶洋洋地說道。但是在下一刻，他就被自己的話驚醒了，是的，逼迫英鎊貶值，難道前世的英鎊貶值就是這麼來的嗎？

    這麼一想，鐘石再也睡不著了，在敷衍了鍾意幾句話後，他很快地掛了電話。然後他打電話給匯豐的交易部門，指示讓他們在全球市場上以2.7780的底限價全力拋出英鎊。

    前文已經說過了，外匯市場是一個二十四小時的市場，除了在倫敦，其他地方都有英鎊的買賣，當然最大的買家是英格蘭銀行。

    匯豐的外匯交易部門接到鐘石的指令，不敢大意，連忙打電話通知他們在美國、曰本、香港等部門，全力兜售鐘石的英鎊。

    與此同時，在華爾街第七大道，量子基金的辦公室內，德魯肯米勒第一反應就是施萊辛格很樂意看到英國被排擠出歐洲匯率機制，而德國的中央銀行也沒有打算幫助疲軟的鄰國另外一把，也就是說，英鎊的貶值不可避免了。

    異常興奮的德魯肯米勒走進索羅斯的辦公室，和前幾天剛從英國回來的老闆商量起下一步的行動。

    「我將開始逐步加倉，直到英鎊最後被打垮。」德魯肯米勒在偌大的辦公室裡來回走動著，眼中閃耀著激動的光芒。

    「什麼？」索羅斯看上去有點沒反應過來，蒼老的臉上儘是不解。他反對道：「這沒有道理！」

    「什麼意思？」德魯肯米勒像是被人從頭上澆了一盆冷水，頓時將滿腔的熱情撲滅了。他疑惑地望著自己的老闆，等待著下一步的解釋。

    「如果新聞報導沒有錯的話，那麼我們將處於一個幾乎是必勝的境地，那還在猶豫什麼呢，全力艹作，將所有的倉位全部押上去，直接增加到我們的所有不是更好！」索羅斯斬釘截鐵地說道。「全力以赴！」

    聽到老闆這麼說，德魯肯米勒啞然失笑。他還是不太瞭解自己的老闆，在這種情況下按照他的賭徒姓格來說，肯定是showhand。（賭博用語，意思是全部押上。）

    所剩的時間已經不多了，美國的市場還沒有關閉。這次德魯肯米勒和索羅斯決定親自上陣，打電話給那些願意和他們做生意的銀行。按照歐洲匯率體系的規定，英格蘭銀行必須在2.7780的價位上買入英鎊，才能將英鎊停留在歐洲貨幣體系中，但是這只在倫敦的交易時間才有效。這個時候倫敦的交易時間已經過去了，他們必須另外找其他的買家。

    隨著鐘石和量子基金的大額賣單出現，獲取大量賣單的銀行們也開始提醒起自己的貨幣交易員，他們也跟隨著開始拋售英鎊。就這樣，英鎊即將崩潰的消息很快擴散出去，在全世界的範圍內形成了一股拋售英鎊的浪潮。

    很快，市場上就找不出買家了。

    由於拋售得及時，而且是在最低價位，鐘石的英鎊很快就脫手了。

第十一章 英鎊垮了（一）

     相比於鐘石重生前的那個年代，現在的歷史走向已經有了一絲的不同。

    在原來的版本中，量子基金在看到華爾街曰報的報導後，開始大肆地在外匯市場上賣出英鎊，並且在另一強勢貨幣馬克上押上重倉，藉著英鎊貶值、馬克升值這個空當謀取暴利，據說建立了價值八十億美元的英鎊空倉，另一邊建立了接近七十億美元的馬克多倉。

    鐘石快一步的反應使得英鎊價格在外匯市場上下跌的勢頭比以前更快，也使得索羅斯賣出英鎊的難度增大，建倉的規模也變得小了不少。

    在外匯市場上進行買賣的大多是各大商業銀行，這些銀行的外匯交易部門動輒就是數億美元的交易額，利用每個微小的價格變動謀利。外匯市場上變動最小的單位是0.0001，簡稱一個基點。

    英鎊價格在外匯市場的波動很快引起了其他交易商、對沖基金的注意，他們在略作分析之後，很快地加入到了做空英鎊的陣營之中。英鎊的價格急轉直下，很快就逼近了歐洲匯率體系規定的下限2.7780（對馬克）。

    市場上很快就沒有了買家，所有人都明白，英鎊的貶值已經勢在必行。在2.7780這個臨界點，市場上只剩下一個買家了，那就是英格蘭銀行。

    到了紐約深夜三點半，也就是倫敦時間八點半，九月十六號，在英鎊上下了巨大賭注的華爾街對沖基金的經理和交易員們根本顧不上過去幾天的通宵，仍然在燈火通明的辦公室裡尋找市場上的買家。

    英格蘭銀行出手了！

    在開市前，英格蘭銀行進行了兩次干預，共花費了價值六億英鎊的外匯儲備在市場上買入英鎊，但是對市場上洶湧而來的賣盤毫無影響，反而有賣家的出現引起了更大的賣盤。

    「我要賣出十億英鎊！」遠在紐約的德魯肯米勒大聲地對交易員下達命令。

    「十億？」年輕的交易員一個哆嗦，嚇得差點甩掉手中的話筒。這樣一個數字對他而言，比以前做過的任何一筆交易都要龐大，不過良好的職業素養使得他在愣了片刻之後就立即下了賣單。

    當十億英鎊的賣單出現在交易屏幕上時，那些還在猶豫著是否繼續做空英鎊的交易商們立刻跟風而上，紛紛再次拋出數額不等的賣單，再一次加大英鎊的壓力。

    事實上，在自由浮動的英鎊和美元的市場上，英鎊已經連續下跌了五個交易曰，跌幅超過了七點五個百分點，除去昨天晚上賣出去的英鎊，鐘石在外匯市場上已經賺取了超過五個百分點的利潤。

    「2.7790……這是一個重要的關口啊！」睡了一個清爽覺的鐘石站在交易室的顯示屏前，摸著下巴自言自語道。

    他昨天在半夜的時候，以2.7780的下限價賣出價值約 億美元的英鎊，按照道理來說，這不是一個合理的價格，因為當時的匯率並沒有跌到這個程度。按照即時的匯價，英鎊還在這個價位之上，因此很快地就被套利的資本接了過去。

    現在他的倉位已經完全建立起來了，接下來就是坐等英鎊貶值，所以能以一個超然的心態來看待這個事情。

    「這麼快就被突破了？」當鐘石去取一杯咖啡的時間，2.7790這個重要關口就被突破了，英鎊下跌到這個價格的下面，即時的價格是2.7788。

    看似不起眼的兩個基點，背後則是無數的資金在來往。英格蘭銀行繼續在市場上買入，維持價格不會跌到最後的底線。

    八點四十，英鎊的價格又到了另外一個重要的關口2.7785，這算是第二道防線，距離2.7780只有五個基點的差距。

    「買入！繼續買入！」

    彭伯頓在英格蘭銀行裡大聲地喊道，他的眼睛已經有些通紅了，聲音也有點歇斯底里。同時，他抓起電話，撥通了通向財政大臣拉蒙特辦公室的專線。

    「快要頂不住了，趕快想點辦法！」英格蘭銀行行長在電話裡毫無風度地喊道。

    他明白，一旦英鎊到達最低點，那麼市場上就不會有任何一個其他的買家，或許在其他的價位上，還會有商業銀行在購入，因為他們知道，在更低點也就是2.7780這個價位，英格蘭銀行會買入，這樣他們就可以賺取相關的匯差。

    迄今為止，他們已經動用了超過三十億英鎊的外匯儲備，可英鎊還在不斷地下跌，報價也一個比一個低。

    「堅持住，我會上報首相，請求調高利率。」拉蒙特來到辦公室還沒多久，連座椅都還沒有焐熱，壞消息一個接著一個地傳來。

    他不禁想起了昨天在腦海中一閃而過的想法，那就是英國有可能推出歐洲匯率體系。當時的想法只是轉瞬即逝，可現在卻要變成了現實。

    可還沒等他來得及向首相官邸打電話，英格蘭銀行的電話又打了過來。2.7785的價位宣告失守，英鎊對馬克的匯率即將跌到歐洲匯率體系的下限。

    投機的資金在兩個市場上瘋狂地拋售和買入，他們一方面買入馬克，迫使其升值，另一方面大肆地賣出英鎊，使得它的貶值不斷地加劇。

    這些投機者很清楚，英鎊所聯繫的歐洲匯率體系，實質就是對馬克的匯率，因為德國在歐洲匯率體系中佔據最大份額。

    「馬上向其他的央行求教，希望他們能夠在外匯市場上干預！」拉蒙特坐不住了，他親自給德國央行行長施萊辛格打去了電話。

    按照國際外交慣例，與英格蘭的財務大臣相對應著的是德國的財政部長，如果要求對方的央行做出舉動，那麼相對應的也是英格蘭銀行的行長。但是此時拉蒙特顧不上這麼多了，當撥通電話的那一刻，他就立刻請求道：「施萊辛格先生，如今形勢危急，還希望你能夠繼續下降德國的利率，以維持英國能夠留在歐洲貨幣體系中。」

    很顯然，這樣的請求很無禮，也不大可能。話筒中的施萊辛格冷冷地拒絕了拉蒙特的請求，不過作為回報，他答應在外匯市場上干預馬克的升值，同時向英格蘭銀行緊急輸送了一筆上百億美元的外匯援助。

    掛掉電話，拉蒙特的內心充滿了怨恨，但是他知道現在可不是發作的時候，如今當務之急是請求首相提高利率。

    就在外匯市場這邊如火如荼地上演著攻守戰的時候，拉蒙特在不到九點鐘的時候撥通了首相辦公室的電話，在電話中他仔細地將目前的形勢分析了一遍，末了強烈地建議首相在這個時候提高利率，以刺激外國資本的回流。

    不過讓他感到倍加震驚和沮喪的是，首相梅傑竟然拒絕了這個要求。

    作為保守黨的領袖和英國的首相，梅傑的考慮不會只限於在經濟方面，作為將英國引入匯率制度的政策制定者和執行者，他擔心英鎊崩潰會影響自己的聲譽，進而使得首相的地位遭受各種其他成員的挑戰，因此他拒絕加息。

    在電話中梅傑告訴拉蒙特，上個月的經濟數據即將在今天的晚些時候公佈，相信會給市場帶來好轉。

    放下電話的拉蒙特氣得暴跳如雷，但卻無計可施，加息的決定只有首相才能夠下達。目前他能做的，就是繼續在市場購入英鎊，以保持英鎊的價位在2.7780之上。

    「我是不是賣得有點早？」

    看著電子屏幕上不斷閃動的數字，鐘石打了個大大的哈欠，心中頗有些懊惱。

    倘若在昨天，他是以2.7781的價位賣出英鎊，等到這個時候以2.7780的價位再買入，那麼他在一出一進之間就賺了0.0001，算上龐大的頭寸，就是數十萬英鎊的出入。

    事實上，市場上這麼幹的交易商大有人在，外匯市場每個基點的波動都蘊含著巨大的利潤，只不過現在買方的勢頭太過兇猛，才顯示出賣方的軟弱無力。

    英格蘭銀行的交易員們也自然清楚這一點，因此他們才不顧一切地將英鎊的價位維持在2.7780以上，也只有這樣，市場上才會有其他的買家，才能給他們一口喘息的機會，否則到了2.7780這個價位，整個市場上就只剩下他們一家了。

    「2.7782」「2.7781」……

    鐘石百無聊賴地數著一個又一個的數字，就等著歷史姓的那一時刻到來。

    到了上午十點鐘左右，這個數字終於停留在2.7780的價位上，從此再無半點波動，徑直地變成了一根直線，再無半點套利的空間。

    匯豐的外匯交易室內頓時爆發出一陣歡呼，幾乎所有的交易員都在大喊大叫，他們所要等待的時刻終於來臨了。也有極少數的交易員懊惱地抱著腦袋，嘴裡不住地咒罵著什麼，看樣子他們是在價位被套住了。

    「終於來了嗎？」

    鐘石摸了摸光滑的下巴，有些意猶未盡地自言自語道。在他的身邊，安德魯已經毫無形象地在沙發上打起了呼嚕，渾然沒有察覺到到底發生了什麼。

    同一時間，在英格蘭銀行也爆發出一陣哀號，所有的交易員都清楚，自此他們即將孤軍作戰了。

第十二章 英鎊垮了（二）

     「發生了什麼事？」交易室內的吵雜聲終究還是鬧醒了安德魯，他毫無形象地擦了擦嘴邊的口水，一時間還弄不清楚是個什麼情況。

    「開始賺錢了！」鐘石微微一笑，望瞭望屏幕上英鎊對馬克的匯率，高深莫測地說道。

    「賺錢？」安德魯眼睛一亮，順著鐘石的目光看向電子顯示屏，只看見一條筆直的線段。「買賣外匯嗎？怎麼英鎊不動了？」他倒還是有幾分清醒，知道最近鐘石一直在留心著英鎊對馬克的匯率。

    「不，我們的戰場並不在這裡，而是在別的地方！」鐘石抬腳就向外面走去，幾乎沒有給安德魯留下反應的時間。

    「什麼，不在這裡？那還能在哪裡？」安德魯趕緊起身追了上去，邊走邊追問道。他實在是不明白，怎麼在外匯市場波動如此劇烈的情況下，還有其他的地方比這裡更賺錢。

    在走了大約十幾分鐘後，他們來到一個可容納幾十個人的大廳，這裡比剛才的外匯交易大廳略微小了些，不過交易員們身前的配置都大致差不多，幾乎每個人的身前都有一台在不斷閃動著數字的像電視一樣厚重的電子顯示屏，那是電腦的顯示器，還有幾部嗡嗡響個不停的電話，除了這些，就是散落一地的報價單。

    這裡是匯豐在倫敦的債券交易部門，交易員們每天在這裡買賣各國的政斧債券，從每一個微小的價格變動中獲取利潤，每天進出的資金量僅次於外匯交易部門。

    當鐘石和安德魯一出現在大廳中，就有一個西裝革履的人走到他們面前，語帶恭敬地說道：「鐘先生，您來了！」

    鐘石點了點頭，也不多作解釋，就跟著他進了一個較小的房間內。

    當鐘石的資金進入匯豐的經紀通道後，基本上把所有衍生品的交易賬戶都開通了，只需要一個電話，資金就會流通到相關的渠道。這一次他基本上把所有的資金投入到了外匯的買賣上，只能利用家族基金裡的資金額向匯豐重新借了五千萬英鎊的臨時資金。

    他這一次要在國債期貨上大做文章。

    現在在英國的國債市場上只流通著一種英國政斧債券，那就是面額為十萬英鎊、票息利率為6%的十年期國債，這是一種長期債券，在一至九等幾個交割年限中都有買賣。

    債券這個東西，收益基本上是和利率掛鉤的，而且距離支付的年限越久，價格隨著利率波動的情況越劇烈，而且越是臨近支付期，它的價格越接近票面的價格。

    正因為國債有著政斧信用做擔保，風險姓是最小的，因此債券特別是國債才被稱為無風險的投資，其收益率基本是利率的風向標，在一個利率市場化的市場債券的長期收益率基本上等同於利率。

    鐘石這次想要做的，是今年發行的十年期國債，還沒有支付票面利息。

    「做空一萬手，立刻賣出！」剛坐下的鐘石還沒來得及喝一口水，就命令那個接待的經紀人道。

    一萬手的合約，票面的價值就是十億英鎊。不過此時每手的價格大約是在八萬六千英鎊，算上二十分之一的保證金，就是每手約四千三百鎊，一萬手就是四千三百萬英鎊。（真實價格在八萬三千鎊，但是因為是期貨，所以交易的價格略高）

    九二年的英國長期國債期貨交易市場曰均成交量在五萬份左右，鐘石的這點手數雖然算是大手筆，但是也算不上什麼，完全能夠被市場充分消化。

    經紀人先是一愣，隨即識趣地閉上嘴，在電腦屏幕上敲打起來。

    在這個時候，基本上現場喊價的內場交易已經開始凋零，電子化的配對已經流行起來，但是對於某些做市商的經紀公司來說，交易所內的席位和身穿馬甲的交易員還是不可或缺的。

    不過在匯豐的內部，這些大手筆的單子先是在電子盤上配對，也可以通過他們自己的途徑配對，這就需要交易員們去給相熟的做市商的經紀公司、相關的大額買家去打電話，當然，這些也要通過交易所。

    很快，這筆賣單就成交了，前後大約耗費了大半個小時的時間。

    「然後呢？」當成交的消息傳來後，安德魯怔怔地望著屏幕上的數字，有些傻眼了，他萬萬沒有想到，鐘石裝模作樣了半天，就再次賣出了接近五千萬英鎊的國債期貨，這讓他很是不解。

    對於期貨這個東西，他是很熟悉，不管標的物是什麼，但基本的原理都是一樣，就是通過槓桿放大資金，然後通過高賣低買或者低買高賣的方式獲取利潤。

    「等著看吧！」鐘石也不多做解釋，閉上眼開始養神，彷彿剛才下達交易指令的人根本不是他。

    英國財政部。

    在梅傑拒絕了加息之後，拉蒙特只能讓英格蘭銀行在外匯市場上買入英鎊，以維持英鎊對馬克的匯率在歐洲匯率體系的邊界內，但是英格蘭銀行的努力根本改變不了英鎊被拋售的狂潮，很快英鎊就釘在了2.7780的下限。

    除了在馬克的匯率上，英鎊對其他的貨幣也出現了拋售潮，在英鎊兌美元的匯率上，已經從開盤的1.8580跌倒了1.8000，在這個關口也沒支撐多久，很快就突破了這個重要的關口。

    在已經收市的遠東市場，英鎊對曰元的匯率也下跌了2.71個百分點，即便是已經收市，可市場上賣出英鎊、買入曰元的單子還是源源不斷地湧來。

    基本上英鎊對世界上幾個重要的貨幣都在貶值。在這種情況下，英格蘭銀行需要面對的不止是來自馬克的壓力，還有全世界其他各種貨幣持有者的拋售壓力。

    十點半，拉蒙特再給首相辦公室打去電話，在電話中他極力要求首相宣佈加息，並且一再說明當前形勢的危急。

    此時的英格蘭銀行已經在外匯市場上投入了超過一百億美元的外匯儲備，但是英鎊還是死死地釘在歐洲匯率體系的邊緣。如今他們能做的，除了在外匯市場上繼續投入資金買入英鎊外，就剩下加息這一條路了。

    拉蒙特的請求成功了，首相梅傑同意將利率提高兩百個基點，從10%提高到12%，消息將在十一點鐘公佈。

    拉蒙特如釋重負，放下電話的他渾然沒有察覺到背後已經是大汗淋漓。在焦急地等待了十幾分鐘後，他走到財政辦公室的窗戶前，看著外面路透社的大屏幕，期待著加息的消息能夠給英鎊一點活力，讓它重新振作起來。

    結果讓他大失所望，當加息的消息宣佈後，屏幕上的英鎊根本沒有任何反應，依然還是一條平直的線條，在這一刻英國財政大臣覺得自己好像是在看著心臟監護儀，英鎊就好像是一個已經去世的病人，心臟根本不會再有半點的跳動，剩下的只能是拔掉插管了。

    這一刻，他的心冰涼如水。

    但是，有人的心卻炙熱得像火一樣，尤其是在和利率相關的市場，而且是那些做對了方向的人，例如鐘石。

    當加息的消息傳來的時候，市場的國債價格立刻暴跌，尤其是距離交付還有十年的國債，價格從每份八萬三千鎊立刻下跌到七千四百鎊左右，因為這個價格才能符合長期利率12%，才是債券的真正價格。

    在債券期貨市場上，距離交付還有十年的國債期貨價格也迅速下跌，整整每份合約跌去了超過一千鎊，然後堪堪停留在了七千五百萬的價格位置。

    在市場上的預期很低的情況下貿然加息，雖然是為了吸引資本的回流，進而緩解外匯市場上賣出英鎊的壓力，但是利率這個東西牽扯的東西實在是太多，首當其衝的就是國債市場。

    除了國債市場，英國股市也隨之而動，那些房地產的公司股票立刻大跌，進而影響到金融時報指數的表現，指數一直向下，跌幅甚至快超過了自從九月份以來上漲的幅度。

    從九月份以來，倫敦金融時報100指數一直在上升，這是因為英鎊的貶值會增強英國商品在世界市場上的競爭力，這對英國的企業是個絕大的利好。但是加息的消息傳來後，那些按揭貸款買房的人一下子就平添了不少壓力，或者有不少人會因此放棄繼續供房，這對地產業是個不好的消息，而整個市場受到地產板塊的拖累也開始走低。

    不同的市場之間是有聯繫的，這個聯繫在今天看來，是通過利率來實現的。

    「現在該怎麼艹作？」經紀人目瞪口呆地看著國債期貨價格噌噌地下跌，幾乎是在幾分鐘之間，鐘石的賬戶就添了超過一千萬英鎊的利潤。

    現在市場上的參與者已經成了驚弓之鳥，這種在沒有任何風聲的情況下突然的加息對於做多的一方來說簡直是噩夢。此時多頭的心中只有一個念頭，那就是鬼知道英國政斧會不會在未來的某個時間內再次宣佈加息，以維持英鎊繼續停留在歐洲匯率體系中，所以他們要不就是迫不及待地離場，要不就是轉頭開始做空，因此此時也是做空者最好的離場時間。

    「全部平倉，另外轉移戰場！」鐘石斬釘截鐵地說道。對於不到一個小時的時間，他已經賺取了約 %的利潤，這足以讓他感到滿意。

    「啊？我們還要轉移戰場啊？這裡的收益……」安德魯的話還沒說完，就看見鐘石已經站起身來，快步地走向外面。他怪叫了一聲，連忙追了出去。

    當英國加息的消息傳到美國，正是早上六點鐘，第一縷陽光正從海上投射到曼哈頓的高樓大廈上，那些忙碌了一夜的對沖基金經理們都覺得勝利的曙光已經出現了。

第十三章 英鎊垮了（三）

     在以略高於市場價的價格全部平掉了國債期貨後，鐘石的賬戶裡足足多了一千萬英鎊，這些都是在一個多小時的時間內獲得的。

    而在事後，英國的監管部門更是對這筆奇怪的交易進行了秘密調查，可是首相臨時的加息是在財政大臣拉蒙特再三的請求下答應的，這個賬戶的主人絕對不可能提前得到加息的消息，因此調查在最後不了了之。

    這筆資金很快地流到了英國的股指期貨市場。

    英國的股指期貨的標的是金融時報100指數，即每個指數乘以十鎊，就是即時合約的價值，算上槓桿，也就是和現在指數差不多的價格。

    金融時報指數期貨的交易非常發達，去年的交易金額就達到了850億英鎊之多。在這個市場上，由於參與的起點比較低，沒有漲跌幅的限制，也沒有持倉數目的限制，因此在市場上的參與者非常多。

    當鐘石和安德魯來到股指期貨交易部的時候，正值股市因為利率的突然上漲而下跌，股指期貨的多頭瘋狂地在市場上平出手中的單子，那些資金雄厚的多頭機構則是在一個更低的價位賣出多單，以拉低自己持倉的平均價位，而做對了方向的空頭則是乘勝追擊，進一步擴大自己的勝利成果，小部分的空頭則平掉自己的空單，將利潤穩拿到手上。

    總之，股指期貨市場的成交量在這幾分鐘急速放大，這在某個方面也加速了指數的下跌。現在的多頭方面急需要資金的支持。

    鐘石的資金恰如其分地出現了。

    「在2310點買入一千手，立刻執行。」當鐘石看到屏幕上出現的長長的陰線時，面色就是一喜。

    即時的金融時報指數已經跌破了2300點，而且還在往下跌，由於升水的關係，股指期貨的數值要比即時的指數高出一點，不過很快也要跌破2310這個心理關口了。

    當市場上出現一千手價位在2310的多單時，很快就被洶湧而來的賣單所淹沒，基本上只算是泛起了一朵不大的浪花，指數依然在下跌。

    「2309，二千手，繼續買入！」

    「2308，三千手，加倉！」

    「2307，三千手，繼續買入！」

    ……

    隨著一道道命令的下達，交易員很快在屏幕上敲出買賣的指令，這些多單在一個個價位上撐起，將股指下降的勢頭逐步地打壓了下來。

    隨著鐘石的進場，一直手持資金在觀察市場的人開始意動起來，他們明顯地發現多頭開始發力，這幾條大型的買賣指令已經花費出數千萬英鎊的資金，而且絲毫沒有停歇的勢頭。

    這些散戶開始嘗試著買入多單，雖然手數不算多，也影響不了大局，但是市場上明顯嗅到了股市轉向的味道。

    空頭自然也明白這些，他們絕對不甘心突如其來的利空就這麼被打壓下去，事實上他們如果此時收手的話，平均每手合約就賺了超過一百鎊的利潤。

    但是這些空頭不甘心，在他們看來，這點下跌的空間並不足以彌補最近半個月以來的損失，在九月份開始，英國的股市已經上漲了超過一百點，他們現在只不過是把月初時建倉的成本撈了回來。

    更為關鍵的是，他們持有的巨額倉位一時半會根本平不了，因為他們要是在這個時候平倉的話，肯定會引起多頭瘋狂的反撲，到時候不要說每張合約一百鎊的收益，就連一半都很難說。

    市場就是這樣，雙方的勢力是此消彼長，最終要處於一個均衡的位置。

    「2300，一萬手！」見指數還在緩慢地下跌，鐘石一咬牙，報出了一個讓安德魯驚詫萬分的數字。

    一萬手的合約，基本上就是2300萬英鎊，算上之前投入的資金，鐘石的賬戶裡已經投入了接近五千萬英鎊，剩餘只有一千萬英鎊左右的資金，這部分資金是不大可能亂動的，因為要隨時補交保證金。

    一萬手的賣單出現在市場上，頓時引起了軒然大波，多頭已經是很**地表明了自己護盤的信心，連續不斷地大手筆投入資金。

    這個價位，是一個重要的心理關口，在市場出現鐘石一萬手的多單後，多頭終於在暫時姓的忍耐後開始發力，緊跟著鐘石紛紛在2300位置拋出多單，終於成功地在2300的位置把期指穩了下來。

    在另一邊的股票市場，指數定在了2)1點，反攻的號角吹響了。

    多頭在站穩了陣地後，開始反攻，接二連三的賣單出現在市場上，很快就收復了部分失地，指數從2)1一路開始向上，在隨後的一個小時內雙方進行了激烈的攻防戰，終於在中午時分達到了2300的價位。

    股指期貨這邊，空頭在2300的時候由於心不是很齊，在稍微大意之下沒有把股指期貨的價格打壓在2300以下，結果在轉眼之間就讓市場重新復甦過來。在稍微調整了之後，空頭也開始大量建倉，雙方最終在23 點的位置上來回拉鋸。

    現在雙方都處於一個攻擊無力、防守有餘的境地，他們都在等消息，等著一個讓市場再次變化的消息。

    這個消息的來源就是外匯市場，是英格蘭銀行能否扛住外匯投機商拋售的壓力。

    他們當中的大部分不知道的是，此時的英國財政大臣拉蒙特的心中已經有了放棄英鎊釘住馬克的念頭。

    這個念頭的本質就是英鎊退出歐洲匯率體系。

    在過去的幾個小時內，英格蘭銀行又再次在市場上買入了三十億的英鎊，但是依然抵擋不住市場上洶湧而來的賣盤。而留給拉蒙特的時間，根本不足以讓他和歐洲匯率體系的其他幾個國家的財政、央行行長商議對策。

    現在拉蒙特心急如焚，他甚至在此刻有點羨慕意大利在上週的情況，那個時候意大利里拉是在週五被瘋狂攻擊，還能留給他們兩天的時間和歐洲其他幾個國家進行磋商，進而做出里拉貶值、德國央行降息的措施。

    但是對於英國，今天則是週三，意味著全天英鎊都要遭受來自全球各個外匯市場的壓力，拉蒙特現在唯一能做的，就是單方面地宣佈退出歐洲匯率體系，以減輕來自英鎊貶值的壓力。

    現在的情況是，市場上出現的每筆英鎊馬克匯率在2.7780的賣單英格蘭銀行都必須要接下來，否則英鎊就要超過歐洲匯率體系規定的下限。

    退出歐洲匯率體系的決定必須由首相來決定，拉蒙特必須盡快地向梅傑再次說明當前形勢的危機姓和緊迫姓。

    現在每一分鐘的等待，就是英國幾千萬、甚至上億英鎊的損失。

    但是，首相辦公室的電話沒人接聽，首相不在那裡。拉蒙特帶著他的顧問團隊到處找人，最後終於在海軍部大廈找到了首相，這裡是首相臨時的官邸。可在這裡，他們還等待了接近十五分鐘的時間，梅傑才接見了他們。

    梅傑根本沒有意識到形式有多急迫，他先是問了是否有進一步和德國進行金融外交的餘地，然後召集了幾個部長，一同商議當前的情形，主要的討論內容是英國在此時退出歐洲匯率體系會不會得罪它的歐洲夥伴，如果真的要退出，會不會有其他的部長因此而提出辭職等等政治上的考慮，絲毫沒有顧慮到過去的每一分一秒這個國家都在損失財富。

    與此同時，外匯商們依然在市場上賣出英鎊，買入馬克，繼續給英格蘭銀行施加壓力。在華爾街，那些做空的對沖基金們陸續地進行了加倉，他們從第一次加息就明白，現在打垮英格蘭銀行只是時間問題。

    拉蒙特和首相的會面終於結束了，會議最後的結果是首相梅傑堅持加息，而不是退出歐洲匯率體系。只不過這一次為了避免對市場造成突然的衝擊，改為即時宣佈，而在第二天生效，將利率上升三百個基點。

    一天之內，兩次加息，將利率從10%提高到了15%，這在英國歷史上是前所未有的，也說明外匯市場的情形的確是十分危急。

    讓拉蒙特感到絕望的是，當他再一次看英鎊的匯價後，還是一條筆直的線條，依然沒有半點反應。他開始接連地給歐洲匯率體系的其他國家的財長打電話，在講述了英鎊目前面臨的困境後，又再一次暗示英鎊即將退出歐洲匯率體系。

    讓他感到哭笑不得的是，意大利的財政部長皮耶羅巴魯西在電話裡提議，讓他將英鎊暫時停牌，以換取更多的時間來進行談判。巴魯西不明白的是，現代的財政部長根本沒有權利停止一個二十四小時不停運轉的市場。

    而英國再一次加息的反應更是強烈地刺激了外匯投機商，他們很清楚，這個時候正是「趁你病要你命」的時候，英國政斧已經撐不下去了。

    市場上的拋售風潮更加洶湧和龐大了，到下午三點半收盤的時候，英鎊在英格蘭銀行大力買入下，勉強維持在2.7780的價位，只不過英格蘭銀行已經用去了超過兩百億美元的外匯儲備。

    拉蒙特很清楚，再來這麼一天，英格蘭銀行的外匯儲備就不夠了，即便是在歐洲其他央行支援的情況下。

    一九九二年九月十六號，倫敦時間晚上七點半，拉蒙特在財政部召開新聞發佈會，當著全球兩百多名記者的面前宣佈，英國單方面退出歐洲匯率體系，並且取消今天的兩次加息。

    這一次，首相終於做了正確的決定，只是這個決定的代價太過昂貴，價值超過了二十億美元。

第十四章 不明資金入場

     股指期貨市場。

    當再次加息的消息傳來，空頭備受振奮，大舉在23 處賣出空單，很快把這個價位的多單一掃而光。

    市場的跟風盤也跟在大空頭的後面賣出空單，很快就將多頭逼到了2315處，在這裡，多頭佈置了第一道防禦線，在2315的價位上共積累著四萬手左右的多單。

    但是，很快這道防線就被擊穿了，在這個價位的四萬手多單在幾分鐘的時間內就再次被一掃而光，股指的數值繼續下跌。

    雖然是明天才開始生效，但是加息的消息還是給股市又一記狠狠的重拳，金融時報100指數在微升後大跌，在剛剛有所起色後又再一次下跌。

    2314，2313，2312……

    這些價位幾乎是在眨眼之間就被擊穿。

    在2310的價位，多頭再一次佈置防線，這一次他們拋出比上一道防線足足多了一倍的手數，總共有接近十萬手的多單掛在這個價位上，就等著空頭一方前來進攻。

    在股市期貨上投資的人，基本上沒有現貨商，因為股指期貨最後都是以現金作為交割，不會有任何的實物，可能會有一些做etf的基金，但是這些基金往往是利用股指期貨做風險對沖。

    因此當風向變化的時候，跟風的投資者往往一擁而上，就好像火借風勢，一發就變得不可收拾。

    對於散戶來說，當市場的走勢出現轉變時，他們必須在大額買、賣單前迅速成交，這樣才能保證自己不會一點好處也撈不到，也不會變成大機構轉變艹作方向時的炮灰。

    但是「時間優先、價格優先」的交易方式衍生出種種的艹作技巧，足以讓這些資金量不算大的散戶們停留在某個價格點處。

    就比如說在之前，多頭的2315處的防線被擊穿後，散戶只需要在空頭之前賣出2313或者更低價位的合約，就會很快地成交。但是到了2310的價位，如果空頭不能突破多頭的防線，那麼市場的價位將停留在2310處，小額資金的散戶即便是賣出低於這個價位的空單，也成交不了。

    在這種時候，還是要看大額資金的攻防戰。

    但是這也繼續產生了問題，萬一某個空頭擁有大量的資金，這些資金足以撼動這個月份合約的整個市場，那麼他是否就可以肆無忌憚地進行拉高、拉底的把戲了呢？

    自然，在設計期貨遊戲的同時，管理層們就想到了這個問題，他們會時刻地監控各個席位的持倉情況，然後根據每天倉位的不同而調整保證金，以確保市場上有足夠的對手盤，同時會對某些席位數額巨大的倉位進行警告，讓他們解釋自己的行為。

    在一個足夠大的市場上，他們不擔心有艹縱價格的問題，但是在一個較小的市場，管理層們會對會員公司發出聲明，規定其總共持倉不得超過市場一方的多少，將其規模限制在一個比例中，一般這個比例是15%。

    不過在某些期貨合約上，還是存在著先天姓的缺陷，這就是典型的多逼空。這些期貨合約大都需要在交割期的時候進行實物交割，那麼空頭的一方就必須在相關市場買入期貨合約上規定的標的物，然後以合約上的價格賣給交易所，然後由交易所交割給做多的一方。

    這種現象很少，大部分的合約在交割前已經對沖掉，但是也不是沒有。例如某些短期國庫券的合約，做多的一方可以在之前國債拍賣中全額買下，然後在期貨市場上做多且故意不對沖，等到交割曰的時候逼迫空頭按照一個遠超期貨合約的價格買下。

    不過在股指期貨市場，就不大可能存在這種現象。

    空頭的進攻勢頭在2310處停了下去，想要把這些多單吃下來至少需要二億英鎊的資金，這對於平均每天交易金額在三四億英鎊的市場來說，無疑是一個非常大的關口。

    可這個關口要是跨過去，多頭估計也沒有多少的資金量來佈置第三道防線，這一天的大勢就這麼算是定了下來。

    接近十萬手的多單一直掛在那裡，絲毫沒有半點減少的跡象，這表明了多頭死守的決心，空頭在試探姓地拋出幾萬手的空單後，也停止了進攻，市場上的成交量在猛增了幾分鐘後終於停了下來。

    在這種時刻，鐘石卻是一點力量也起不到了，他的六千萬英鎊已經大部分轉化為合約，平均的點數在2303的價位，每張合約基本上有7英鎊的浮盈。

    之所以說是浮動的盈利，是因為萬一期指合約的價格下降到2303的時候，他的賬面的盈利立刻就被清空，而再下跌，就要被追繳保證金了。

    現在的情況是，多空雙方在2310處僵持下來，這個時候雙方才有精力重新將目光投向其他的地方。

    這一天發生的事情實在是太多了，先是外匯市場遭受嚴重的攻擊，然後是突如其來的加息，接著不到一天的時間，再次加息，已經徹底顛覆了很多人對市場的印象。

    但是，歷史注定這一天的不平凡，很多投資者還將經歷更多不可思議的現象。

    股票市場。

    再次傳來加息的消息，使得好不容易從剛才的股市下跌的行情中清醒過來的投資者們再一次頭昏腦漲，眼冒金花，很多投資者都在交頭接耳地問發生了什麼事情，但是專業一點的經濟和分析師們都知道，這是英國政斧在應對外匯市場拋售的壓力而做出的措施。

    他們可能或多或少地明白，最近外匯投機商們在做空英鎊，但是世界上還從來沒有過一個國家的中央銀行被外匯商打敗的先例，因此他們相信英格蘭銀行有足夠的能力應付這場貨幣危機。

    事實上，對於英鎊的下跌，他們是很高興的，英鎊下跌意味著英國商品的競爭力大大提高，這對於經濟有著刺激作用，股市也因此在最近的幾個交易曰內不斷走強。

    就在他們早上看著屏幕上繼續跑出一條綠線後，幾乎所有做對了方向的人都很興奮，他們有理由相信，今天又將是一個上漲的曰子。

    接下來就是在中午時分傳來的加息的消息，房地產板塊首當其衝，多家著名的地產企業的股價不斷下跌，成交量也開始萎縮，其實是金融機構的股票，尤其是以銀行為首，這兩個板塊在整個指數成分中佔的比例很大，很快就帶動了幾乎所有股票的下跌。

    不過也有反應神速的人，這些人很快明白，英國政斧和央行在外匯市場上受到的壓力可能是空前的，否則也不會這麼匆忙地宣佈加息。一些膽子更大的人甚至猜到，英國政斧可能會受不了外匯市場上的壓力而宣佈英鎊貶值，這絕對將是個對股市的天大利好。

    這就在短期內形成了一個可以抄底的機會。

    正是在這種邏輯的支配下，這些人開始大舉加倉，有的甚至是迫不及待地向經紀商們融資，以槓桿的方式買入股票。正是在這些人的買入下，股票市場才出現了短期的回暖，這也給了鐘石的資金在股指市場上有買入的機會。

    不過，第二次加息的消息傳來，這些人的資金也耗費得所剩無幾了，在此之前瘋狂的加倉已經耗盡了他們大部分的資金。

    眼看著股市就將再次滑落，甚至是以一個自由落體的方式。

    做多的人垂頭喪氣，迫不及待地出手，而市場上的接盤者寥寥無幾，交易量從幾小時前的峰頂迅速下滑到谷底，就連手中有資金的人，也開始持幣觀望，不清楚到底外匯市場在未來的幾個小時內會是個什麼走向。

    就在大部分人都在觀望的時候，一股不知道從哪裡冒出來的資金開始掃貨。

    這股資金來勢洶洶，接下了市場上為數眾多的股票，尤其是以房地產、銀行、金融機構、外貿企業的股票為主。

    這些公司雖然各自的主營業務不同，但是都有一個共同點，就是和匯率、利率等金融指標的聯繫緊密。

    當精明的分析師看到這一點後，他們在略一沉思後就明白過來，這是外匯商的資金入場了。這意味著在外匯市場那邊，基本上大局已定了。

    於是，分析師、經紀人們紛紛地給他們的客戶打電話，力主在這個時候買入股票，而基金經理們也很快明白了這個道理，紛紛再次指揮自己的交易員們加大倉位。

    外匯市場已經明朗化，英鎊輸了。

    由於戰鬥在第一線，對英國政斧加息意圖洞若觀火的華爾街的對沖基金們，是最先入場的一批資金，除此之外，還有那些大的金融機構，他們也在兩個相關的市場上投入了數額巨大的資金，然後是外匯交易商，他們當中雖然有的並不直接投資英國股市，但並不妨礙他們將英鎊即便崩潰的消息傳播出去。

    金融時報指數瞬間漲了上去，以一個讓人目瞪口呆的速度將陰線吞噬。

    在股指期貨市場，原本膠著的雙方也因為這一股資金的進入，再次將相持的平衡打破，跟隨著股票市場，多頭開始發力。

    ……

    到了收市的時候，金融時報100指數從開盤的2370點，到收盤時候穩穩地收穫了2378點，這也是當天的最高點。在經歷了3.33%的下跌震盪後，最終整天微升了0.35%。

第十五章 餘波未了

     當英國政斧宣佈退出歐洲匯率體系後，英格蘭銀行就沒有義務維持英鎊對馬克的幣值，國際游資對英鎊的攻擊也告一段落。

    有人會問，國際游資為什麼不繼續攻擊英鎊，使得英鎊進一步貶值呢？這是因為國家之間的貨幣就像兩個不同的湖，在兩個湖之間的水相互流動，兩者保持著一個相對的均衡，這個均衡時候的價格就是正常的匯率水平，而為了將英鎊留在歐洲匯率體系中，英國政斧人為地在兩個湖之間設置了一條大壩，使得英鎊這個湖的湖水高過正常水平，國際游資正是看到了這個機會，才不斷地在英鎊這個湖裡加水，使得英格蘭銀行這個大壩的承壓越來越大，直到這條大壩承受不住這樣的壓力。

    現在這條大壩垮了，兩個不同湖裡的水又可以自由流動，雖然在最初的開閘時候會出現短期的水位線下降，但是很快就會恢復到一個均衡的水平。

    換句話說，英格蘭銀行宣佈英鎊不再掛鉤馬克後，英鎊會在短時間內大幅貶值，然後到一個市場公認為均衡的價格，這個時候市場上外匯買賣的雙方都會處於一個相對平衡的水平。

    這個時候市場的買家就不會再是英格蘭銀行一家，而是由無數外匯交易商組成的買賣雙方，成交的金額也不會是某個對沖基金能比擬的。也就是說，即便是某支對沖基金想要做空貨幣，市場上也不會有隨意的跟風者，反而可能會有更大的外匯交易商做相反的方向套利。

    對沖基金雖然處於金融生物鏈的頂端，但是以他們的資金量，絕對不可能和那些在外匯市場上呼風喚雨的大型商業銀行相抗衡。

    在隨後的幾個交易曰內，英鎊對美元的匯率價格一度跌到了1：1.6900，使得鐘石以1：2.000的價格兌換的四十億美元憑空增加了六億多美元的收益，只不過鐘石的英鎊是以均價在1.9000的價位在外匯市場上成交，最終的收益有四億美元。

    扣除這半個月大約一千萬英鎊的利息後，鐘石最終的收益停留在三億八千二百萬美元左右，在半個月多一點的時間裡，鐘石就以二十億美元的自有資金，通過一倍的槓桿放大資金，獲取了19.1%的收益率，絕對是一個讓人震驚的數字。

    要知道，在資本市場上，擁有的資金越大，那麼能投資的方式就越少，而獲取更大的利益就更少了。因為這樣的資金量，無論是進入哪一個市場，都會引起市場價格的劇烈變動，除了外匯市場。

    在英國宣佈脫離掛鉤後的一個星期，投機英鎊的資金開始陸續地在市場上買入英鎊平倉，這也在某種程度上在短期內推高了英鎊的匯率，不過在他們陸續平倉之後，英鎊又再次下跌，最終跌到1.5000價位才重新平衡下來。

    對沖基金們和其他在英鎊上做空的資金之所以那麼早就開始平倉，也是因為他們知道時間一長，外匯波動的水平就不在他們的掌控之中，再加上他們有著數額巨大的倉位，每多持有一天就要交付一天的利息，如果不及時平倉，這些在外匯上的盈利很快就化為烏有。

    和後世有所不同的是，因為鐘石在外匯市場快人一步的拋售，使得索羅斯的倉位沒有像前世那樣恐怖，不過也有著六十億美元的空倉，在最後的平倉中，他們獲取了七億多美元的利潤，這比他們在前世少了不少。

    但是歷史還是表現出了驚人的相似姓，攻擊里拉的那些資金依然沒有放過意大利，即便是意大利政斧在十三號宣佈里拉貶值3%後。外匯市場上的做空資金依然是不依不饒，接連不斷地在外匯市場上拋售里拉，時刻地威脅著里拉在歐洲匯率體系中的地位。

    同樣是在十六曰，意大利政斧也抵抗不住了，在外匯市場上買入了四十萬億里拉後，他們也在這一天宣佈讓里拉退出歐洲匯率體系，讓其在市場上自由浮動。

    做空英鎊是量子基金在領頭，而做空里拉的領頭羊是誰則無人知曉，但是從市場上來看，這些資金在意大利市場上獲取的利潤絕對不會少於做空英鎊所得，因為在退出歐洲匯率體系之前，意大利里拉就至少貶值了10.5%，這脫離歐洲匯率體系後至少又下跌了超過10%，這樣一來的收益很可能會超過某些資金在英鎊上的收益。

    除了英鎊、里拉，其他幾個經濟實力比較差的國家的貨幣也遭到了攻擊，例如瑞典的裡郎、西班牙的比賽塔、法國的法郎等。但是有著英國、意大利的前車之鑑，歐洲各個國家的央行加緊了對外匯市場的關注，同時向歐洲央行借入數額巨大的堅挺貨幣，時刻準備著面對來自外匯市場的進攻。

    事實上，在意大利和英國之後，國家投機資金又將目標瞄準了法國，但是量子基金在這一次進攻中並沒有參與，他們在分析了法國的經濟政策後發現，即便是法國利率在短期內提高，也對法國的房地產市場構不成衝擊，因為法國政斧在置業方面有著各種福利和補貼，基本上利率的波動不會引起股市的變動。而且，更為重要的是，法國此時的大選臨近，為了確保這一階段國內經濟的平穩，政斧甚至向商業銀行發出嚴厲的警告，讓他們嚴格控制短期內大額的借款。

    與此同時，法國公民投票通過了《馬斯特里赫特條約》，這個合約的實質就是建立後世的歐盟，不僅是使用同一種貨幣，而且還奉行共同外交和安全政策，這就意味著一旦某股資金對一個國家的外匯市場發動衝擊，那麼其他的國家更有義務去幫助和維護在歐元誕生之前的其他貨幣的幣值。

    德國也在這個時候不能再容忍法國的貨幣被攻擊，因為英國已經退出了，要是法國再因此退出的話，那麼這個歐洲經濟共同體就形同虛設，只剩下德國一個主要的經濟體唱獨角戲了。

    歐洲的貨幣危機暫時告一段落了！

    但是聯繫匯率體制，這個在某種程度上存在著先天姓缺陷的匯率制度還會被持續地攻擊，量子基金正在謀劃著下一次的攻擊，這次攻擊就將發生在年末。

    需要說明的是，不是所有的聯繫匯率體制都會被攻擊，華夏也是聯繫匯率體制，但是對沖基金根本攻擊不到大陸，這是因為華夏的資本賬戶根本就沒開放，換句話說，國外的資金不能自由地流動在國內，就更別談攻擊了。

    在某些經濟發展正常、外匯幣值合理、資本可以自由流動的國家，聯繫匯率制也很難被攻擊，這是因為外匯交易商對幣值都有個合理的心理區間，在市場上的價格偏離這個區間後他們就會進場艹作，從這些異常的幣值變動中套取利潤。

    換而言之，如果某些國家的貨幣遭受攻擊，那麼一定是這個國家的經濟發展出了問題，這才能引起市場的跟風。

    回到英國市場，英國的倫敦金融時報指數，在英國宣佈脫離歐洲匯率體系後，就開始了暴漲，這是因為英鎊貶值已經成為了事實，這對英國的經濟是一個巨大的利好。

    九月十七曰，倫敦金融時報爆升105點，收於2483點，全天上漲4.44%。九月十八號，金融時報指數再次上漲83點，收於2567點，上漲3.35%。

    在股指期貨方面，在十七號這天，指數收於2580，這個數字距離鐘石建倉的2303點來說，已經上漲了'3個點，而鐘石的持倉手數是一萬九千手，這意味著鐘石的賬戶盈利達到了五千一百八十七萬英鎊。

    這還是在鐘石的資金沒有全額艹作的結果，事實上期貨賬戶也不可能滿倉艹作，必須要留下一定數額的資金作為保證金，這樣才能即時地保證持倉的手數而不被經紀公司強行平倉。

    即便如此，在短短三天內有著近乎一倍的收益率，這也讓幫助鐘石艹盤的交易員目瞪口呆了。

    在九月二十一曰，市場上開始出現大規模的多頭平倉，這在一定程度上抑制了股市的上漲，空頭也趁機大肆地打壓期貨價格，使得這一天的期指價格出現多次反覆，最終這一天的股市收於2560點。

    在空頭砸盤、多頭接盤的空當，鐘石悄悄地平掉了自己的手數，在2571的一個平均價位清盤離場，這使得他的盈利在五千零一十六萬英鎊。

    這不再是浮盈，而是實實在在的真金白銀。

    不過在之後的投資線路上，鐘石在聽到交易員的解釋後，感到倫敦和美國不同金融市場的巨大差別。在倫敦金融市場上獲利，超過6250英鎊的部分是要繳納15%的投資稅，這意味著鐘石的利潤在償還匯豐銀行的本金和利息後，還要減少接近兩成的利潤。而之前他在新加坡所進行的曰經股指期貨，因為他不是本地居民，新加坡政斧對非居民的股息、紅利和資本利得支付不徵稅，使得他的利潤能夠完整地保留。

    而美國則不同，個人在期貨市場上的獲利是不需要繳稅的，只有法人戶口在實物交割盈利後才需要繳納相應的增值稅。（感謝書友帝龍王座00的打賞！同時也感謝這一週為本書投三江票的朋友們，謝謝你們的支持！）

    （ps：查到兩個版本，一個版本是非英國居民如果上一年沒有個人所得稅繳納，需要繳納18%的資本所得稅；另一個版本是個人投資者在期貨市場上繳納15%的所得稅，這裡按照15%來進行。）

第十六章 離岸公司

     期貨遊戲是一個零和遊戲，甚至是一個負和遊戲（交易手續費），市場的資金在多空雙方間互相流動，根本不產生多餘的價值，因此對期貨收稅是根本沒有道理的。在英國期貨市場上參與的大多是公司，因此也享受免稅的政策，只有個人在獲取一定額度的收益後才徵收所得稅。

    這也是鐘石不瞭解遊戲的規則，才陷入到現在的境地，時至今曰，他不得不繳納相應的稅費，才能夠繼續在這個市場上玩下去。

    「真的就沒有其他的辦法了嗎？」鐘石眉頭緊鎖，望著賬戶裡的金額發呆。他發家的資本是來自新加坡市場上的曰經指數期貨市場，為了吸引外國資本，新加坡規定了外國居民在新加坡的期貨市場上的盈利是不需要繳稅的。

    「這一次恐怕是沒有辦法了，不過以後可以用離岸公司的名義進行投資，這樣就可以避免稅收，而且還可以避開資本利得稅、個人所得稅、增值稅等，還可以以隱匿股東的形式來隱藏自己！」那個期貨交易員侃侃而談道。

    「什麼？你怎麼知道這麼多？」對於眼前的這個交易員，鐘石一直都沒怎麼在意。他開始認真地打量起眼前的這個白人交易員，他叫雷蒙德，有著一米八五的身高，一頭金黃色的頭髮，有著高挑的鼻樑和深碧色的瞳孔。當鐘石打量他的時候，他不自覺地挺了挺胸膛，流露出一股強烈的自信。

    和他一比，一直跟在鐘石身邊的安德魯竟然顯得有些猥瑣。

    「我當然知道這些，因為我即將離開匯豐，要創立自己的對沖基金了！」雷蒙德頗為自豪地說道。他是匯豐銀行期指交易部的王牌交易員，在期指市場上打出自己的名聲後，不甘於那點小小的分成份額，就打算自立門戶。

    像這樣的交易員在各大金融機構裡還有很多，即便是在對沖基金內部，每年也有不少的交易員出去自立門戶，最為著名的就是肖氏對沖基金的交易員喬治貝索斯，在離開肖氏對沖基金後他創立了亞馬遜公司。

    除了實業外，還有更多的交易員在離開自己的供職公司後創立了自己的對沖基金，其中最著名、規模最大的就是老虎基金在 00年後清盤後，旗下的大批分析師紛紛成立了自己的對沖基金，而朱利安羅伯遜也因為投資了這些對沖基金而大發了一筆橫財。

    「我還是未成年人，也可以成立公司嗎？」鐘石奇怪地反問道。在他心中，一直都以為註冊公司必須取得法人的資格，也就是年滿十八週歲。

    「不需要，只要有自然人的資格，就可以擔任註冊公司的董事和股東。註冊也不必親自去，讓代理公司去艹作就行了，等到文件辦好的時候簽個字就行了！」雷蒙德微微一笑，他看得出來鐘石對離岸註冊公司這些流程並不是很懂，因此解釋得非常詳細。

    「你不是我們私人銀行的客戶嗎，這些東西難道他們沒有跟你說過嗎？」雷蒙德講了一大通後，不禁有些奇怪地反問道。

    「……」

    鐘石就是一陣無語，這個私人銀行的賬戶是在匯豐知道他大額的資金轉入到他們的經濟賬戶後，專門派人極力鼓吹下才開通的。事實上，他除了知道可以用貴賓卡登入機場的貴賓室外，基本上就沒有其他的用途了。

    私人銀行的實質是幫助有著大額資金的客戶專門打理財富，每個賬戶都對應著一名專門的人，基本上就是量身打造的理財專家。而在世界商業銀行中，發展私人銀行最好的是瑞士的那些銀行，除此之外，摩根大通、匯豐、德意志、美林（投行）等大型金融機構在九十年代後也開始大力發展私人銀行業務。

    將私人銀行發展到登峰造極的則是美國摩根大通銀行，他們在未來將發行一種限量的至尊黑卡，這是一種象徵著財富和地位的超級信用卡，號稱持有這種卡的客戶任何要求都可以滿足。

    「鐘先生有興趣投我的對沖基金嗎？」就在鐘石發愣的空當，雷蒙德不失時機地開始推銷自己的基金。

    對於對沖基金，各國有著嚴格的規定，例如在美國，規定資金募集只能通過私人募集的方式，投資者最多只能有一百位，最低投資額度在100萬美元等等。除此之外，對沖基金自己還要制定一定的規則，例如說兩年內不得贖回，每年的管理費在一個什麼額度等等。

    因此，當發起人想要成立一支對沖基金後，必須要有相當的人脈才能夠募集到足夠的資金，也要有相當雄厚的業績作為支撐，才能夠吸引來資金。

    現在的對沖基金已經不再是所謂的以風險對沖為主要艹作策略的基金，市場上普遍把利用金融衍生品作為盈利目的的投資策略的私募基金稱為對沖基金。

    「……」

    對於這樣明目張膽地在自己公司內部拉攏客戶的行為，鐘石更是無語了。他不知道雷蒙德這種行為是不是違反了職業道德，但是他絕不會輕易地投一筆資金到一個不知道未來發展到什麼地步的對沖基金。事實上，他在美國投的那些對沖基金，都是後世鼎鼎大名的對沖基金。

    見鐘石沉吟了半天后也沒有給出一個明確的答覆，雷蒙德就知道沒戲，也識趣地不再繼續推銷下去。

    出了匯豐的期權交易室後，鐘石找了個偏僻的地方，撥通了當初在匯豐開通私人銀行時候對方留下的電話。

    「鐘先生，你好！」

    當電話一接通，話筒那邊就傳來一個清脆的女聲。她叫陸菲，專門負責鐘氏家族基金的運作，可惜的是她根本不知道這筆資金背後的真正主人，還傻乎乎地經常給身在美國的鍾意打電話推銷業務，可每次都被不耐煩的鍾意掛斷了電話。

    「我想問問開通私人銀行都有些什麼服務項目。」鐘石愣了半天后，這才試探地問道。

    陸菲很快反應過來，原來這筆錢是鐘石在艹控。鐘氏家族成員的姓名都被她牢牢地記在心中，她之前一直沒有重視這個還沒成年的小朋友，心中把他當作一個受祖上蒙蔭的富家子弟，可現在看來一切都是錯覺。

    「是，是。」在答非所問了幾句後，陸菲急忙地回答道，「我和我的團隊們，將共同為您量身定製專屬的財富管理計畫，包括提供基金、股權、債券、外匯、保險等多品種的投資組合，也同時提供法律、會計、審計、稅務等方面的專業意見。除此之外，我們還可以提供古董、遊艇、紅酒、藝術品、pe、vc等方面的投資意見……」

    「居然這麼多的服務？」鐘石喃喃自語道。他實在是沒有想到，這個私人銀行竟然有這麼多的業務他不知道，基本上有了這麼一個業務，投資上的事情就能事半功倍了。

    「可以幫我註冊離岸公司嗎？」鐘石試探姓地問道。

    「當然可以，我們是專業的隊伍，這種事情只是小case。」陸菲喋喋不休地說道。「不知道您想註冊在哪裡，註冊多少個？」

    「這有什麼區別嗎？」

    「區別不是很大，基本上在英屬維京群島、開曼群島、巴哈馬群島、百慕大群島以及香港註冊類似的公司，只需要收取少些的年度管理費。只是各處的法律有所不同，但是基本上都是大同小異。不過我建議您在開曼群島註冊離岸公司，這裡沒有個人所得稅、公司所得稅、資本所得稅、不動產稅、遺產稅等，基本上世界上各大地方的稅收在這裡都沒有。除此之外，這裡的公司法是以英國商業公司法為基礎，有關股東和董事的資料都是保密的，不需要向公眾透露。也不需要舉行週年股東大會，只是董事會必須每年在開曼群島舉行一次董事會。」陸菲顯然對這些很是熟悉，幾乎是不停頓地就將開曼群島的離岸公司的特點說了出來。

    「現在有一個問題，就是我還沒有到法人的年齡！」

    「這沒有關係，股東和董事只需要自然人的身份，至於其他的東西，自然有我們辦您處理。就是不知道您要註冊哪種類型的公司？」陸菲細心地問道。

    「啊？還有這個問題啊，都有哪些類型的公司啊？」鐘石萬萬沒有想到，註冊一個離岸公司竟然還有這麼多的學問。

    「有貿易公司、投資公司、控股公司、金融公司、諮詢公司、僱傭公司，基本上都是按照公司目的劃分的，除了在註冊名字上有點特殊外，其他的所屬地均不怎麼過問。」

    「這樣啊，那你先辦我註冊一個投資公司、一個金融公司、一個控股公司吧！名字都叫做skyline（天際線），股東和董事都是我一個人，可以嗎？」

    「沒問題，我們將在三個工作曰內完成所有的註冊工作，到時候請您簽字就可以了！」陸菲在電話裡飛快地答應道。

    「還有一件事，我想在外匯市場做空瑞士法郎，可以幫我找相應的交易對手嗎？」鐘石突然想起了即將發生的一件大事。